化工行业周报：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周乙烷价格小幅下跌， 截至12月23日达到34.50美分/加仑， 但较高点60美分/加仑下跌42.50%， 乙烷裂解价差小幅升高，周环比+2.80%， PDH价差小幅上涨， 周环比+14.48%。

C2/C3下游需求小幅升高， 主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位23.25%/2.97%/1.30%/8.56%/20.97%， 产品价差历史分位53.67%/11.88%/1.30%/9.79%/19.23%。

C2/C3下游产品价格均呈现维持或小幅上涨， 乙二醇-乙烯价差较大幅上涨， 周环比+181.06%。

在当前节点展望后市， 我们判断乙烷供需宽松， 高价不会持续， 乙烷价格将步入下行区间， 此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致， 当前美国LNG出口能力已来到极限， 美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。 此外，我们认为下游需求端在四季度年末补库旺季迎来修复， 当前基本面预期基本已经到底。

我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学， 乙烷价格下行， 公司景气修复叠加新材料空间巨大。

风险提示： 项目投产进度不及预期； 行业竞争加剧； 原材料及主要产品波动引起的各项风险； 装置不可抗力的风险； 国家及行业政策变动风险。

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