市场表现：本周上证综指涨跌幅为-3.85%，创业板指涨跌幅为-3.69%，中证军工涨跌幅为-4.70%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-4.82%，涨跌幅排名为19/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-4.87%，涨跌幅排名为20/31。年初至今上证综指涨跌幅为-16.32%，创业板指涨跌幅为-31.19%，中证军工涨跌幅为-28.54%。中信国防军工指数涨跌幅为-28.07%，涨跌幅排名为29/30；申万国防军工指数涨跌幅为-28.56%，涨跌幅排名为30/31。
板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM 为57.89，处于过去5 年11.29%分位。申万国防军工指数PE-TTM 为48.73，处于过去5 年0.33%分位。军工板块安全边际较高。
本周观点：本周中直股份发布关于筹划重大资产重组停牌公告，为进一步实现直升机业务的整合，促进上市公司高质量发展，公司控股股东中航科工正在筹划涉及公司的重大资产重组事项；公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司100%股权并募集配套资金。公司将于12 月26 日开市起停牌，预计停牌时间不超过10 个交易日。昌飞集团成立于1990 年，注册资本4.4 亿元，主要军用产品有Z8、Z10、Z11 等，主要民用产品有AC313、311 等。哈飞集团成立于2003 年，注册资本11.8 亿元，主要军用产品有Z20、Z9、Z19 等，民用产品有AC352、Y12 等。本次重大资产重组将两大重量级直升机总装资产注入中直股份，我们认为对公司意义重大。1.公司将成为完整意义上的A 股直升机整装龙头企业，稀缺性非常高，公司由此可以享受更高的估值。2.公司的资产规模、营收规模、利润规模将进一步提升，未来利润释放潜力空间增大。3.在资产整合完毕后，有利公司下一步实施股权激励等提质增效的措施。
整体来看，公司资产注入在即，预计关联交易金额也大幅提升，公司即将重归成长轨道，进入发展高速通道，未来市值空间有望向上突破，建议重点关注。同时本周航发动力发布公告预计2022 年从中国航发系统内购买商品金额新增10,000.00 万元；预计2022 年从航空工业集团系统内购买商品金额新增60,000.00 万元。我们认为公司或在积极备货向明年做生产准备，近期中航西飞、中直股份、航发动力均发布了提升预计关联交易金额的相关公告，航空产业链景气度非常高。目前申万国防军工指数PE-TTM 为48.73，处于过去5 年0.33%分位，配置军工正当时。
国防军工投资主线：国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】这样的核心壁垒主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。【抚顺特钢】【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。
首页
微信公众号
证券之星APP
