零售行业周报第461期：11月社消表现不佳，关注春节前消费数据_股票频道

零售板块行情回顾：

过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.22%和-1.80%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.03%，跑输上证综指和深证成指。

2022年以来（232个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-12.97%和-23.98%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.50%，跑赢上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.03%，位列 30个中信一级行业的第 16位。

过去一周，30个中信一级行业中 5个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、食品饮料和交通运输，涨幅分别为 3.86%、1.78%和 1.11%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-4.50%，位列 30个中信一级行业的第 6位。2022年以来，30个中信一级行业中 4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为 24.37%、7.75%和 6.11%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、黄金珠宝和百货，涨幅分别为 2.27%、-1.73%和-2.16%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和贸易，涨幅分别为 14.64%、-2.67%和-7.45%。

过去一周，零售行业主要的 109家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，46家公司上涨，2家公司持平，60家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、大连友谊和翠微股份，涨幅分别为 44.55%、28.27%和 20.09%。2022年以来，零售行业主要的 109家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，52家公司上涨，56家公司下跌，1家公司停牌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、翠微股份和大连友谊，涨幅分别为 230.94%、70.27%和 68.06%。

零售行业投资策略：

11月的社消数据表现低于市场预期，主要还是由于受到疫情反复的影响，尤其双十一大促期间部分物流受阻，导致线上渠道的退货率有所提升。从细分品类看，只有粮油食品类以及中西药品类的 11月当月零售额维持了同比正增长，其他品类零售额均有一定的同比下滑。但鉴于 2023年春节时间较为提前，所以我们预计 12月下旬开始或将迎来一波春节年货的采购热潮。因此，虽然目前短期内疫情对于线下业态和线上物流仍有一定的冲击，但我们依然看好 12月以及2023年消费需求的环比改善。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。

风险分析：

居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。