重点推荐： 仕净科技， 景津装备， 凯美特气， 路德环境，高能环境，天壕环境，九丰能源， 新奥股份， 三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。
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电池回收周报： 折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标。
扩大内需战略重视绿色&安全，关注再生资源&清洁能源及双碳环保产业的安全价值。 1）再生资源&清洁能源助力绿色消费、投资与高质量供给。 纲要提出加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业； 建设多能互补的清洁能源基地，壮大新能源产业。 2） 双碳环保产业具备安全价值。 油气及新能源发展保障能源安全， 酒糟资源化、锂电回收等有助于提升粮食及矿产资源安全。产业链安全方面，科学仪器及高端环保装备逐步走向国产化，半导体等产业国产化中配套环保设备及关键原料需求得以保障。 3）加大生态环保设施建设。 纲要提出构建集污水、垃圾、固废、 危废、医废处置和监测监管于一体的环境基础设施体系，由城市向建制镇和乡村延伸覆盖。
中央经济工作会议强化稳经济诉求，财政货币双发力， 产业发展&安全并重，绿色转型&减污降碳持续推进。 财政政策加力提效+货币政策精准有力较以往更加积极， 有利于 G 端环境资产&绿色产业投资。 着力补强产业链薄弱环节。 在双碳进程中锻造新的产业竞争优势， 绿色转型&减污降碳并进。 关注稳增长下 G 端环保需求释放及双碳、 安全相关投资机遇。
欧盟将加强和扩大碳市场，碳关税 2026年开征&覆盖范围折中。 欧盟碳排放权交易范围将扩大到供暖、 道路运输和航运，加快从电力生产商到钢铁厂等企业履行减排义务的步伐。 CBAM 敲定从 2023/10/1进入过渡期， 2026年正式开征， 2034年免费配额完全退出。行业范围为水泥、电力、化肥、钢铁、铝和氢， 涵盖直接排放及特定条件的间接排放。
碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行 CCER 短期看涨。 1）前端能源替代： 能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。 2）中端节能减排： 推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。 3）后端循环利用： 推动垃圾分类、危废等再生资源回用。
4）碳交易： 鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等 CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行， CCER 需求释放审批有望重启，我们预期近期 CCER 稀缺价格向上。
二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。 1）供应链安全： 关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化过程中，配套环境治理技术提供方受益； ②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。 重点推荐电子特气【凯美特气】， 压滤机龙头【景津装备】， 建议关注清洗臭氧设备【国林科技】， 科学仪器等。 2）能源安全： 固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源、 火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。 重点推荐【仕净科技】 光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】 稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。 3）粮食安全： 开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。 重点推荐【路德环境】 酒糟资源化龙头规划产能 52万吨超 7倍扩张，酒糟资源获取加速。 4）资源安全： 发展循环经济，关注战略资源锂电回收、 提锂分离材料、 金属&石化资源再生。 重点推荐【高能环境】 资源化龙头整合赛道， 受益疫后复苏明显。
最新研究： 景津装备深度： 全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长； 行业点评： 把握疫后复苏主线，项目复工复产&需求回升，环保装备&资源化等迎业绩修复。
风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期
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