阳光诺和：业绩增长超市场预期，维持买入评级

事件概述公司公告 2022年三季报业绩快报：公司预计 2022年前三季度实现归母净利润为 1.29亿元，同比增长 51.42%、预计实现扣非净利润 1.20亿元，同比增长 44.41%。

分析判断: 业绩增长超市场预期，维持买入评级公司预计 2022年前三季度实现归母净利润 1.29亿元，同比增长51.42%，其中预计 Q3单季度公司实现归母净利润 0.42亿元，同比增长 58.7%，业绩增长超市场预期、继续维持高速增长。考虑到截止到 2022年上半年公司在手订单规模为 17.89亿元，以及叠加募投项目投入使用下延伸并完善临床前到临床的业务布局，公司在需求端（订单等）&供给端（业务服务体系及员工数量等）均呈现向上增长的基础上，我们判断公司收入端继续呈现高速增长。展望未来，公司持续战略加码创新药 CRO 业务，同时深耕仿制药 CRO 业务，逐渐形成“仿制药 CRO+创新药 CRO+自主产品”多业务全流程布局的 CRO 供应商，预期未来业绩将继续呈现高速增长。

业绩预测及投资建议公司持续深耕仿制药 CRO 业务，同时战略加码创新药 CRO 业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献核心增长动力，调整前期盈利预测，即 22-24年营收从 7.08/9.91/13.58亿 元 调 整 为 7.22/10.32/14.44亿 元 ， EPS 从1.99/2.90/4.02元调整为 2.06/2.98/4.16元，对应 2022年10月 20日 101元/股收盘价，PE 分别为 49.14/33.89/24.25倍，维持公司“买入”评级。

风险提示

（1）核心技术骨干及管理层流失风险；

（2）仿制药 CRO 行业存在未来不确定风险；

（3）战略布局的临床 CRO 业务和生物分析业务未来具有不确定；

（4）汇率波动风险；

（5）新型冠状病毒疫情影响。