汽车和汽车零部件行业周报：恢复与扩大内需是主基调，看好汽车需求修复前景

本周汽车板块跑输沪深 300指数 0.9个百分点：本周 A 股中信汽车一级行业（-2.0%）跑输沪深 300（-1.1%），在 31个中信一级行业中排名第 19位。

二级行业细分板块中，汽车销售及服务-1.1%、商用车-1.2%、汽车零部件-2.0%、乘用车-2.1%、摩托车及其他-2.7%。

维持 2022E 新能源乘用车批发销量 650万辆预测：1）乘联会：12/5-12/11国内乘用车日均零售销量同比+6%/环比+40%至 5.4万辆，日均批发销量同比-18%/环比+22%至 4.9万辆。2）交强险：12/5-12/11上险总量 46.2万辆，日均相比 11月第二周+29.0%/相比 12月第一周+19.3%至 6.7万辆。我们认为，1）疫情防控优化+年末冲量，驱动汽车销量边际改善。2）我们维持 2022E 国内新能源乘用车（零售+出口，批发口径）销量 650万辆预测。

恢复/扩大内需是主基调，看好汽车需求修复前景：本周中央经济工作会议在北京召开。涉及到汽车的包括：1）支持新能源汽车；2）围绕制造业重点产业链，保证产业体系自主可控和安全可靠；3）提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力，加快新能源、人工智能等前沿技术研发和应用推广。我们认为作为兼具制造业与可选消费品属性的行业，汽车受疫情+政策的波动影响较大。展望明年，疫情的负面因素在不断弱化，政策的正面因素预期在不断升温。我们判断，1）燃油车，预计燃油车购置税率逐步退出+明年优惠延续的概率存在。2）新能源车，政策支持新能源汽车消费的态度明确，已多次重申明年新能源车购置税延续减免。至于明年国补是否延续，尚有待进一步观察。但在今年受制于疫情的情况下，新能源汽车需求表现依然稳健（2022/11国内新能源乘用车零售+批发渗透率均达 35%+）；看好明年国内经济+消费逐步改善，驱动的新能源车销量爬坡前景。

整车在景气拐点的弹性或最高：我们预计，1）原材料价格+疫情波动、明年补贴取消引发的需求透支风险，是导致当前市场对明年需求悲观情绪放大的主要因素。2）预测 2023E 国内新能源乘用车（零售+出口，批发口径）销量900万辆。3）板块配置方面，建议当前标配、明年 3-4月超配；其中，预计整车的修复弹性或更高于零部件（整车仍处于估值底部区间）。看好 2023年具有较强插混+出口布局的自主头部车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力较强/业绩具有较强兑现前景+业务布局多元化的零部件公司。

投资建议：整车推荐特斯拉、吉利汽车，建议关注比亚迪、长城汽车。零部件推荐福耀玻璃、建议关注伯特利、旭升股份。

风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。

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