非银金融行业：互联互通股票标的扩容，港股流动性有望提升

行业事件:

中国证监会和香港证监会发布联合公告，同意两地交易所进一步扩大互联互通股票标的范围，方案将在约三个月后正式实施。

扩大沪深股通标的范围，北向交易有望扩容沪深股通标的范围调整为：市值50亿元人民币及以上且符合相应流动性标准等条件的上证A股指数/深证综合指数成份股，以及上海证券交易所/深圳证券交易所上市的A+H股公司的A股。本次调整将原本60亿元人民币的市值要求放松至50亿元人民币，并将“上证180、上证380指数成分股、深证成指和深证中小创新指数成份股”放宽至“上证A股指数和深证综合指数成份股”。

根据我们测算，基于12月20日数据，调整后沪深股通标的数量为2532家，增加1039家；标的总市值达74.54万亿元人民币，增长15.78%；标的ADT（基于年初至今数据，包括A股ADT和陆股通ADT）的总和为0.76万亿元人民币，增长30.12%。

符合条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通标的将在现有的港股通标的基础上，纳入符合条件（即属于恒生综合大型股指数成份股或恒生综合中型股指数成份股，或市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成份股）的在港主要上市外国公司股票。此举在便利内地资金投资海外资产、提振南向交易的同时，也有助于吸引已在内地建立品牌的国际公司，能助其实现品牌效益。

根据9月5日港交所市场联席主管姚嘉仁的发言，目前能纳入港股通的外国公司共6家，包括普拉达、俄铝、欧舒丹、新秀丽、金界控股、NESYNC。

基于12月20日数据，我们预计港股通标的总市值将增加2710.76亿港元，增长1.00%；标的ADT（基于年初至今数据，包括港股ADT和港股通ADT）的总和增加1.78亿元人民币，增长0.22%。

沪港通下港股通标的范围将扩大至与深港通下港股通一致调整后，市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股将被纳入沪港通下的港股通标的。针对小市值公司扩展港股通机制有助于国内投资者投资成长性高的股票，如微博-SW等。

根据我们估算，基于12月20日数据，调整后沪港通下港股通标的将增加126支，达到512支；标的总市值增加1.52万亿。

北向成交额有望增长 20%，南向成交额有望增 1%基于北向和南向股票池市值和ADT的预期增速：我们预期北向成交额增长20%，北向ADT较11月增长约216.18亿港元；预期南向成交额增长1%，南向ADT较11月增长约4.42亿港元。

投资建议：

随着互联互通机制优化，港股流动性和换手率将持续提升，且长期有望吸引更多的优质外国公司在港上市，推荐港交所。建议关注海外业务具备优势的中金公司。

风险提示：互联互通实施进度放缓，沪深港股通交易增长不及预期。

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