FCV 上榜车型38 款，数量持续维持高位，客车和专用车并列第一。工信部12 月20 日发布了第11 批推荐目录，其中FCV 车型共38 款，仍然保持了较高的水平趋势，同比增长100% ；其中客车和专用车数量并列第一，各有12 款，重卡有8 款，物流车有6 款。
高功率系统占比高达97%，系统高功率化趋势显著。从系统功率变化来看，2022 年11 批高功率系统占比高达97%，创历史新高，同比增长34%；本批次中燃料电池系统额定功率最高的为4 款134kw 的燃料电池环境作业类专用车，3 款为徐工牌，1 款为中联牌，配套系统公司均为博世氢动力。
500km 以上续驶里程车型占比过半，FCV 高续航优势明显。2022 年第11 批工信部推荐车型中，续驶里程主要集中在400km 及以上的区间，占比达79%；500km 以上区间占比过半，整体续航能力保持高水平发展，其中续驶里程600km 及以上的车型多为城市客车与专用车，占比达24%；最高续驶里程为830km，为宇通牌城市客车，其系统供应商为未势能源。 2021 年11 批次-2022 年11 批次推荐车型中，主流续驶里程介于400-800 公里之间，满足FCV 长途和特定用途的需求。
公司： 工程机械企业上榜积极，陕汽、徐工和东风汽车并列第一。2022 年第11 批上榜车企共19 家，其中陕汽集团、徐工环境、东风汽车、金龙联合各上榜4 款，共占比44%；其次为飞驰科技上榜3 款，占比8%；东风特种、奇瑞商用、凯瑞特种、中联重科、厦门金龙均上榜2 款，分别占比5%；其余车企均只有一款上榜。
上榜系统厂家持续增长，国鸿氢能以上榜7 款系统再登顶。2022 年第11 批上榜的系统厂商一共25 家，国鸿氢能上榜7 款，包括美锦国鸿氢能5 款，鸿力氢动和鸿芯氢能各1 款，共占比18%；博世氢动力位列第二，有4 款，占比10%；国家电投、明天氢能、捷氢科技各上榜3 款，占比7%；山西鲲鹏、亿华通、重塑科技各上榜2 款，占比5%；其余15 家系统厂商均只上榜1 款，占比近5 成。
投资建议 2022 年是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源。
风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。
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