政策着力扩大内需,强调消费重要性 本周中央经济工作会议,关于消费亮点在于:1)突出强调了扩大内需、特别是消费内需的重要性。把扩大内需和供给侧改革放到同等重要位置,住房改善、新能源汽车、养老服务等是政策支持主要方向;2)首提“有效防范化解优质头部房企风险,改善资产负债状况”,结合金融稳定法已进入人大立法程序,预计进一步推动房企风险实质性改善;3)扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作,同时支持刚性和改善性住房需求。
《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》提出提升传统消费,培育新型消费,扩大服务消费,适当增加公共消费,重点方向在于:1)提升中高端传统消费供给;
2)促进居住消费健康发展。促进家庭装修消费,增加智能家电消费,推动数字家庭发展;3)培育新模式、新业态。如发展新零售业态等。
11月国内疫情形势较为严峻下社零低预期,但是随着防疫优化,目前部分区域正经历疫情高峰期,高峰期过后,消费场景等预计将逐步回归常态,同时政策将消费作为 2023年经济重要抓手,我们对明年消费基本面有信心地产链:11月地产数据向下,支持住房消费摆在突出位置 11月地产销售、竣工、新开工等前后端数据下行超预期,政策传导需时间,但是1)β 层面,我们预计在供给端、需求端政策叠加下,2023年地产竣工、销售将会边际改善,同时政策强调支持住房消费以及防范优质头部房企风险;家居社零连续三个月边际改善;2)个股层面,我们看到本轮龙头市占率不断提升的特征明显,同时我们预计保交付推进下,部分企业 2B 端订单近期已经发生好转。
风险提示1)疫情反复;2)经济下行超预期;3)地产政策继续收紧