事件：据TechWeb报道，12月17日，一加举办9周年“向新而生”周年庆活动，OPPO首席产品官、一加创始人刘作虎宣布OPPO正式开启双品牌时代（即OPPO+一加），并宣布对于一加的几项重大措施：1、未来3年为一加投入100亿资金（在会后媒体采访中，一加中国区总裁李杰披露，主要用在研发上）；2、一加入驻OPPO全国超5000家线下门店，OPPO全国1000家售后服务网点；3、未来3年，一加产品的硬件综合净利润率可以为0。
评论：或加大小米的竞争压力，但有限总体而言，我们认为上述三个措施中，第二个措施将增加小米的竞争压力，其余两个措施影响不大。
1、一加进驻OPPO门店、售后网点。对于这一措施，有助于一加的线下销售渠道拓展，也有利于提升售后服务质量，增加手机的口碑，这将增加小米的竞争压力。根据Canalys数据，22Q3中国大陆手机出货量OPPO（含一加）占比第二，达到17%，低于第一的vivo3个百分点；小米排名第5，占比为13%。
2、OPPO未来3年为一加投入100亿资金，以研发为主，对于这一措施，我们认为影响不大。对于OPPO这样体量的公司，3年100亿的投入并不高（通常而言，研发成果可以在内部共享，故可以理解为是总部的研发费用）。根据小米财报，2020年小米研发费用达到92.6亿（小米于21年3月宣布启动造车业务，故20年没有造车相关研发费用）。
3、未来3年，一加产品的硬件综合净利润率可以为0。对于这一措施，我们认为影响不大。首先，从语气看，官方表述为“可以为0”，留有一定余地。其次，目前多数安卓品牌的盈利模式均为硬件低利润率导量，主要依靠软件和互联网业务变现，硬件综合净利润率为0造成的价格优势并不大。第三，我们认为小米手机的硬件综合利润率也非常低。根据小米财报，22Q1-Q3，智能手机业务毛利率为9.17%，而集团整体的销售费用率为7.23%，再考虑到2点：1、手机业务占收入比重超过一半，销售费用大部分来自于手机业务；2、硬件业务还要承担管理费用、研发费用、所得税等。
风险提示1、一加的整体销售价格低于预期，造成更大竞争压力；2、行业整体销量不及预期。
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