本周观察：戴比尔斯《2022年钻石行业洞察报告》戴比尔斯集团发布《2022年钻石行业洞察报告》，主题为“全新的钻石世界：在数字化时代为新世代消费者打造值得信赖的品牌”。这项新调研指出年轻一代审视、研究和购买钻石的以下四大关键趋势：1）道德保证，报告显示，36%的女性和39%的Z时代在购买钻石首饰时，会特别关注品牌在实践道德准则方面的资历。在中国，22%的女性和28%的Z时代表示，道德以及环境、社会和公司治理是她们选择钻石品牌的首要考虑因素。2）品牌体系，2021年，品牌钻石首饰占美国钻石珠宝总购买量的三分之二，占总销售额的近80%。品牌产品对于Z时代消费者来说最具吸引力，他们认为品牌有助于提升自我价值感和满足自我表达欲望。3）“线上线下融合”零售策略，2021年，钻石首饰线上销售额在美国总销售额中的占比为25%，销量占比为31%。Z时代消费者、悦己消费者和单身女性消费者群体中，线上购买占比均高于平均水平，在所属人群中占比分别为42%、40%和37%。4）Web3体验，Web3、NFT和元宇宙的出现有可能为钻石首饰品牌开拓新的收入来源、获取更多客户并创造更多拓展品牌的机会。这些初生技术旨在以前所未有的方式将物理世界和数字世界融合在一起，为娴熟运用数字化技术的消费者带来全新的虚拟购物、娱乐和社交体验。目前，许多知名奢侈品牌已经在该领域投入巨资，这有望成为钻石品牌关注的新兴领域。
行业动态：森马首次开展海外业务招商；全国建材家居卖场11月销售额；香港10月零售业销货额1)12月12日，森马服饰海外业务中心在森马上海园区创意中心举办了首次海外招商发布会，发布森马与巴拉巴拉两个主力品牌海外业务发展机会与策略、介绍了海外目标市场与招商信息。据悉，“发展非洲、深耕亚洲”是本次海外招商发布会的主题，也是第二个五年森马海外业务的发展策略与方向。森马计划在未来的5-10年中，要在发展亚洲市场的基础上，进一步将品牌的产品优势、设计优势及成熟的供应链体系创新运用于非洲市场，建立国内和海外市场的双循环。两个品牌在布局海外业务上在人才组织、产品研发、基础体系建设上采取的一系列措施，未来实现畅销全球50国的品牌出海目标。
2)11月全国建材家居景气指数BHI为86.52，环比下跌11.60点，同比下跌52.98点。中国建材流通协会介绍，冬日淡季来临，同时部分城市11月疫情防控形式仍然严峻，BHI呈快速下跌态势。全国规模以上建材家居卖场11月销售额为608.70亿元，环比下跌26.22%，同比下跌52.58%；2022年1-11月累计销售额为10892.51亿元，同比上涨2.97%。中国建材流通协会建议全国建材家居企业理性面对当前困难，把握智能家居、全屋定制、绿色家居等主流趋势，以高质量供给引领建材家居消费新需求。
3)受益消费券刺激推动，香港10月零售业销货额按年增加3.9%至319.43亿港元，创1月份来最高水平，远高于市场预期的2.1%跌幅，同样远好于9月经修正的0.3%增幅。随着新一轮消费券发放，10月零售业销售增速加快，电器及其他未分类耐用消费品销货额增长11.4%，而珠宝首饰、钟表及名贵礼物销售大涨13.6%，创4月来最高增长纪录连续七个月增长，并推动前十个月增幅由前三季度的0.2%升至1.5%。不过其他非必选消费类别仍然低迷，服装销售10月按年下滑7.5%、鞋类、有关制品及其他衣物配件销售同比下跌5.8%、百货公司大跌17.1%、鞋类、有关制品及其他衣物配件下跌3.7%，眼镜店销售则增加3.8%、药物及化妆品销售反弹5.9%。
行情回顾（2022.12.12-2022.12.16）本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌0.61%，SW轻工制造板块下跌1.15%，沪深300下跌1.10%，SW纺织服饰板块跑赢大盘0.5pct，SW轻工制造板块跑输大盘0.05pct。各子板块中，SW纺织制造下跌0.68%，SW服装家纺下跌0.20%，SW饰品下跌1.66%，SW家居用品下跌2.91%。
截至12月16日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.29倍，为近十年的22.44%分位；SW服装家纺的PE为16.55倍，为近十年的10.68%分位；SW饰品的PE为18.49倍，为近十年的24.32%分位；SW家居用品的PE为23.67倍，为近十年的9.59%分位。
投资建议：纺织服饰板块，纺织制造方面，11月我国纺织品出口同比下降14.8%，服装出口同比下降14.7%，纺织服装月度出口降幅持续较大，外需压力仍存。当前时点，继续跟踪海外需求恢复及国际品牌库存去化情况，但优质纺织制造龙头估值已极具吸引力，需关注低估值优质制造龙头布局机会，推荐华利集团，积极关注申洲国际。品牌服饰方面，11月服装社零同比下降15.6%，降幅环比扩大8.1pct，进入12月，防疫政策优化落地落实，预计短期感染人数增加扰动12月社零恢复节奏，但中长期看疫情对消费市场影响消退，在国家扩内需政策激励下，消费市场有望逐步恢复，继续推荐产品处于销售旺季的波司登，另外建议优选沐浴政策暖风、需求韧性更强的运动服饰，疫后恢复弹性更高&进入节日销售旺季的珠宝首饰，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生。
家居用品板块，11月地产新开工、销售、竣工数据降幅环比上月均有所扩大，但在地产利好政策叠加防疫优化催化下，板块演绎估值修复行情。展望后续，随“保交楼”推进及家居线下消费场景逐步修复，家居需求有望缓慢复苏，市场份额向龙头家居企业加速集中，建议关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。
风险提示：地产销售或不达预期；国内疫情影响品牌线下门店客流；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。
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