行情回顾： 本周，申万（2021）公用事业行业指数下跌 1.64%，环保行业指数下跌 1.95%。环保板块中园林板块下跌幅度较大，下跌 3.86%，公用事业中燃气和节能利用下跌幅度较大，分别下跌 2.69%、4.50%。
行业动态环保：
（1）深入推进黄河流域工业绿色发展，全面降低能耗、水耗、碳排放强度。 12月 12日，工信部、国家发改委、住建部、水利部四部门于 12月 12日发布《关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》，提高资源能源利用效率和清洁生产水平，构建高效、可持续的黄河流域工业绿色发展新格局。坚决遏制黄河流域高污染、高耗水、高耗能项目盲目发展，到 2025年，黄河流域工业绿色发展水平明显提升，产业结构和布局更加合理，城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造全面完成，传统制造业能耗、水耗、碳排放强度显著下降。建议关注：水务固废协同发展的【首创环保】，土壤修复及危废资源化龙头【高能环境】。
（2）积极推进全国清洁生产，推动废物资源综合利用。山东省生态环境厅、省发改委、省科技厅、省工业和信息化厅等 14个部门联合印发了《山东省贯彻落实〈“十四五”全国清洁生产推行方案〉的若干措施》。《若干措施》包括健全推进机制、重点工作任务、强化政策支撑、加强产业培育、加强组织实施五个方面共 25条内容。其中重点工作任务提到，工业清洁生产领域，包括推进重点行业清洁低碳改造、促进工业固体废物综合利用等任务。农业清洁生产领域，包括加强农业废弃物资源化利用等任务。建筑、交通运输、服务业等领域，包括提高建筑中绿色建筑面积占比减少一次性塑料使用等任务。重点推荐：致力于可再生塑料回收利用的【英科再生】。建议关注：定增收购优质资产，专注废弃资源利用的【大地海洋】。
公用：
（1）全国风光装机保持高增，持续关注新能源运营商发展机会。12月 16日，国家能源局发布 2022年全国电力工业统计数据，数据显示，截至 11月底，全国累计发电装机容量约 25.1亿千瓦，同比增长 8.1%。其中，风电装机容量约 3.5亿千瓦，同比增长 15.1%；太阳能发电装机容量约 3.7亿千瓦，同比增长 29.4%。1-11月份，全国发电设备累计平均利用 3375小时，比上年同期减少 114小时。其中，火电 3978小时，比上年同期减少 47小时；核电 6900小时，比上年同期减少 202小时；风电 2008小时，比上年同期减少 24小时。重点推荐：新能源发电运营商【三峡能源】、【龙源电力】，水电行业龙头并积极拓展水风光储一体化建设的【长江电力】。建议关注：火电资产突出并积极布局新能源发电的【宝新能源】。
（2）电力市场交易逐步深入，体系政策日趋完善。广西壮族自治区工业和信息化厅、广西壮族自治区发展和改革委员会、国家能源局南方监管局于 12月 9日联合印发了《2023年广西电力市场交易实施方案》，方案提到，除绿色电力交易以外的直接交易视为常规电能量交易，2023年广西电力市场交易电量预计 850亿千瓦时左右；暂放开 10千伏及以上工商业电力用户（两部制用电）、已准入的现代服务业集聚区生产性服务业用户参与直接交易；参加市场化交易（含批发、零售交易）的电力用户全部电量需通过批发或者零售交易购买，且不得同时参加批发交易和零售交易。建议关注：积极参与虚拟电厂领域的【恒实科技】；充电网龙头、布局虚拟电厂的【特锐德】；布局智慧能源系统，具备虚拟电厂业务支撑能力的【朗新科技】；已开展虚拟电厂业务并持续布局的【国能日新】。
（3）浙江省出台政策支持加氢站产业建设，政策催化下产业逐步发展。12月 12日，浙江省住建厅发布关于浙江省汽车加氢站建设专项规划技术导则和编制技术手册的公开征求意见稿的通知，文件中提到，要确定近远期加氢站总体建设方案，包括加氢站等级、规模、类型、时序、供氢方式、加氢压力、服务范围等主要内容。浙江省加氢站的建设划分为三个阶段，第一阶段（2022～2025年）为初步发展阶段，加氢站建设按照省内政策文件规划，预测 2025年建设 50～70座左右加氢站；第二阶段（2026～2035年）为快速发展阶段，预测 2030年建设加氢站 90～120座，2035年建设加氢站 150～250座；第三阶段为多元网络化发展阶段（2036～2050年），预测全省在 2050年加氢站数量为 500～800座左右。规划近期，加氢站与供应商之间距离建议不超过 200km，否则成本将大大增加；因此应结合本地氢能产业实际情况，合理确定车用氢气来源；若城市及周边地区无稳定氢源，可制定制氢加氢一体站的规划。建议关注：煤化工行业领军企业，立志打造全球最大绿氢公司的【宝丰能源】；国家电投控股，积极布局 CCUS 技术的【远达环保】；冷链压缩机龙头，布局氢能及 CCUS 的【冰轮环境】；布局碱性电解槽赛道，5年内形成 5-10GW 电解水制氢设备产能的【隆基绿能】。
本周专题： 12月 14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》（以下简称《纲要》），根据《纲要》内容，“能源安全、绿色低碳”则被反复强调，建议关注以下四类方向。1）大力倡导绿色低碳消费，加快废旧资源循环利用体系建设。以动力电池回收为例，随着我国新能源产业的发展，国家逐步出台各项政策规范行业发展，鼓励回收企业与新能源汽车厂加强渠道合作，规范动力电池回收处理过程的环境管理。随着动力电池回收政策框架逐步成熟，参与电池回收的企业也迅速增加。2）构建新型电力系统，加强清洁能源基地与储能建设。新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会发展电力需求为首要目标、以最大化消纳新能源为主要任务，具有清洁低碳、安全可控、灵活高效、智能友好、开放互动的电力系统。在新型电力系统中，风光建设运营与储能发展是其重要基石，建议关注新能源运营、抽水蓄能、压缩空气储能等方向。3）5G、大数据、人工智能与公用事业融合。以虚拟电厂为例，其通过运用 IOT、云服务、AI 等信息技术和软件系统将分布式发电、需求侧和储能资源汇聚起来，并进行统一管理和调度，可以显著提升电力资源运行水平。4）全国统一电力市场建设。随着新能源装机规模的快速提升以及电力现货、辅助服务市场机制的逐步完善，全国统一的电力市场建设将不断实现推进。
投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：南网科技、穗恒运 A、科汇股份、中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。
风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
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