扩大内需战略或推动先进金属材料加速发展。中共中央、国务院近期印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，在提出推动释放内需潜能的同时，也提出要提高供给质量，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。重点提出加强能源基础设施建设、壮大战略性新兴产业发展、壮大新能源产业、推进前沿新材料研发应用、推动先进制造业集群发展。扩大内需战略有望带动战略金属资源和先进金属材料步入新的高质量加速发展阶段，重点关注内需主导的金属粉末、钛材、高温合金、磁材等金属新材料，以及供给优化、需求提振的电解铝等能源金属。
供给持续收紧将继续支撑铝价中枢上行。SHFE铝价跌2.63%至18685元/吨。据百川盈孚，铝棒及铝板带箔开工率分别下降0.4、0.04个pct至47.16%、37.27%。国内川渝地区复产延续，截至12月15日，川渝地区合计复产产能59.1万吨/年，较上周增加5万吨/年。周中贵州电网发布《关于电解铝企业实施负荷管理有关要求的通知》，称由于全省气温骤降，用电量迅速攀升，在电力外送降至最低水平的情况下，水电被迫超发满足省内电力供应需求，但目前水电蓄能逼近安全底线，因此决定对电解铝企业实施负荷管理。据SMM预计，此次限电减产或将达到40万吨/年电解铝产能，目前已有2万吨/年产能减产。考虑当前西南地区水库蓄水普遍处于低位，我们预计短期电解铝难以出现大面积复产，供给持续收紧将继续支撑铝价中枢上行。SHFE铜价跌1.53%至65010元/吨。LME+SHFE铜库存上升0.89万吨至15万吨。
本周美联储加息50bp落地，但同时上调了利率峰值预期，流动性趋紧预期渐强，铜价跟随大宗商品震荡下行。考虑当前处于下游消费旺季，地产托底政策效果或逐步体现，预计铜价仍将维持震荡态势。
终端消费进一步走弱，碳酸锂价格继续回落。本周无锡盘碳酸锂价格环比下跌1.55%至47.75万元/吨，百川工碳和电碳价格环比分别下跌0.79%和0.87%，分别为55.30万元/吨和57.00万元/吨，锂辉石价格维持在6600美元/吨，氢氧化锂价格保持不变，为57.54万元/吨。碳酸锂本周开工率环比下降1.08pct至73.15%，产量下降1.08%至7511吨；氢氧化锂开工率环比上升4.52pct至61.92%，产量上升4.53%至5373吨。2022年12月14日，Pilbara进行了第12次拍卖，公司以7552美元/吨（SC5.5，FOB黑德兰港）的均价出售了两批锂精矿，总计10000吨。折算为6%的精矿，包含运费，CIF至中国的价格为8299美元/吨，预计2023年1月下旬交货。本次拍卖精矿品位为5.5%，经折算单吨碳酸锂的成本约为55.5万元。（注：单吨碳酸锂成本=8299。
7（汇率）。
8（单耗）。
1.13（增值税）+30000（加工费）=55.5万元）。
我们认为，随着青海地区步入严冬，盐湖企业受此影响减产预期不断增强，产量有所下滑，供应端难有增量。从需求端来看，近期新能源汽车下游需求不及预期，下游三元和铁锂厂的采购意愿整体不高，多持观望态度，部分材料厂抛货出售碳酸锂，整体上市场情绪和预期价格均持续走弱。
。供应偏紧，稀土价格继续上涨。本周氧化镨钕价格上涨1.75%至69.75万元/吨，金属镨钕价格上涨1.81%至84.5万元/吨，氧化镝价格上涨2.28%至246.5万元/吨，钕铁硼H35价格维持267.5元/公斤。
本周稀土价格继续上涨，前半周市场交易氛围平淡，稀土价格持稳；下半周随着金属厂商陆续试探询单，市场询盘活跃度提升，价格同步上涨。临近年底，分离厂生产较为稳定，叠加废料回收企业陆续停减产，氧化物供应缩减，价格支撑较强。金属镨钕报价对应上调，但受限于磁材订单仍不足，下游对高价金属接受度不高，仍以刚需少补为主。中重稀土受缅甸矿进口受限和国内离子矿供应紧张影响，价格持续上涨。后市仍需密切关注磁材需求恢复情况。
建议关注贵金属布局窗口期。SHFE黄金涨0.5%至404.24元/g，SHFE白银涨0.02%至5230元/kg。美十年期国债实际收益率收于1.35%，上升0.04个pct。SPDR黄金持仓910吨，基本与上周持平；SLV白银持仓1.45万吨，上升182吨。美联储12月议息会议如期加息50bp，加息步伐放缓，但其同时上调了利率峰值的预期水平，并预计利率在加息后会达到的最高水平将超过5%，此举暗示未来几个月将继续加息。流动性紧缩预期升温，贵金属价格窄幅震荡。经济数据方面，美国11月CPI同比上升7.1%，低于预期值及前值；11月零售销售环比下降0.6%，低于前值及预期值。显示前期加息政策对物价抑制效果已显现，但加息带来的消费下降或将使经济继续降速。虽然美联储暗示或将继续加息，但考虑加息平抑物价效果有所显现，若经济继续降速且失业率回升，美联储加息步伐或将逐步递减，建议关注贵金属布局窗口期。
投资建议：在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点关注强需求弱供给格局的新能源金属和受益于产业升级和国产替代的金属新材料。长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束，有望支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展，步入加速成长阶段。锂建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等；新材料建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、和胜股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；钛建议关注宝钛股份、安宁股份、西部材料等；贵金属建议关注贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源等；工业金属建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份、紫金矿业、西部矿业、索通发展等；稀土磁材建议关注：中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁。
风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。
首页
微信公众号
证券之星APP
