本周化工市场综述本周市场震荡下行，其中申万化工指数下跌 3.35%，跑输沪深 300指数2.25%。估值方面，化工板块 PE 历史分位数为 16%，PB 历史分位数为47%，整体估值水位线相较于 10月的底部有所抬升，但仍具备较强的安全垫。标的方面，新冠以及复苏相关的标的表现较佳，前期涨幅较大的概念标的有所承压。产品方面，成本以及需求依旧是扰动化工品价格的主要因素，尤其是需求端，往后看，需要重点关注需求恢复的节奏。关于板块，前期更多是演绎估值修复以及政策复苏预期，往后看，我们认为需要逐步关注实际数据与预期的匹配度。方向上，继续关注复苏产业链，比如：房地产产业链的纯碱、钛白粉，电子产业链的国瓷材料。
本周大事件大事件一：美国 11月 CPI 增速有所回落。美国 11月 CPI 同比增长 7.1%，低于市场预期增速 7.3%和 10月增速 7.7%，创去年 12月以来最低同比增速；11月 CPI 环比增长 0.1%，低于预期增速 0.3%和 10月增速 0.4%。11月核心 CPI同比增长 6%，市场预期增长 6.1%，较 10月的增速 6.3%有所回落，同比增幅为今年 8月以来最小；11月核心 CPI 环比增长 0.2%，创去年8月以来最低环比增速，市场预期和 10月增速均为 0.3%。
大事件二：2022年全球贸易额创纪录。联合国贸发会议预计，2022年全球贸易额将达到约 32万亿美元的创纪录水平。其中，货物贸易总额预计将达到近 25万亿美元，比 2021年增长约 10%；服务贸易总额预计将达到近 7万亿美元，比 2021年增长约 15%。
大事件三：刘鹤强调明年经济复苏信心，重点强调房地产。国务院副总理刘鹤指出，对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心。房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。未来一个时期，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。建议关注地产链相关材料如纯碱、钛白粉。
大事件四：亿纬锂能发布第一代大圆柱钠离子电池产品。电池能量密度为135Wh/kg，循环次数达到 2500次，略逊于国内钠电池两家技术头部企业中科海纳和宁德时代。同时，亿纬锂能 46系列大圆柱锂电池将在湖北荆门实现量产。钠离子电池处于产业爆发的前期，建议关注钠电池上游正负极相关材料。
投资组合推荐国瓷材料、龙佰集团、中旗股份、东材科技、万润股份风险提示疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
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