事件近日，国家统计局公布了建材行业2022年11月产量数据以及部分建材消费数据。
冬季错峰停窑开始，11月水泥产量下降显著2022年1-11月全国水泥累计产量19.50亿吨，同比下降10.80%，较1-10月增加0.50个百分点，水泥产量降幅继续收窄；其中11月单月全国水泥产量为1.92亿吨，同比减少4.70%，环比减少5.94%，单月水泥产量下降显著，其主要原因是，今年行业整体需求偏弱，叠加现有水泥熟料库存高位，水泥企业生产动力不足，进入11月，部分省份尤其是北方地区，提前进入冬季错峰停窑阶段，导致水泥产量大幅减少。根据卓创资讯数据，截至11月24日全国水泥熟料周度库容率为71.65%，较往年同期增长5.4个百分点。进入12月南方地区也将进入冬季错峰生产阶段，水泥产量将进一步减少，在供给收缩情况下，水泥熟料库存压力将有所缓解。
地产未见好转，水泥需求恢复仍需等待2022年1-11月基础设施建设投资同比增长8.90%，增速较1-10月增加0.2个百分点，连续七个月回升，基建继续保持回暖趋势，基建端将托底明年水泥市场需求。2022年1-11月房地产开发投资同比下降9.80%，较1-10月减少1个百分点，地产投资降幅继续扩大。1-10月房屋新开工面积同比下降38.90%，较1-10月减少1.1个百分点，降幅即上月收窄后再次扩大，房地产端未见好转。11月水泥市场需求整体偏弱，对价格支撑动力不足，月内水泥价格虽有小幅增长但同比仍处于历史地位，截至2022月11月30日，全国P.O42.5散装水泥市场价为416.40元/吨，环比增加2.23%，同比减少26.31%。随着天气转冷、今年春节提前的影响，下游工地将提前停工，预计短期内水泥需求走低。
长期来看，基建端回暖趋势不变，今年下发的地方政府专项债延迟到明年形成实物工作量，2023年基建支撑水泥市场需求；利好地产的政策持续发布并推进，地产恢复在即，但因房企资金优先用于地产竣工、保交楼，地产开工端对水泥市场需求的拉动仍需等待。
11月平板玻璃产量减少，行业供给收缩2022年1-11月平板玻璃产量为9.30亿重量箱，同比减少3.60%，较1-10月减少0.2个百分点，其中11月单月产量同比减少5.60%，环比减少4.35%，平板玻璃产量已连续四个月呈收缩态势。在目前行业需求趋弱、存库高位的情况下，玻璃冷修产线将逐渐增加，有利于缓解企业库存压力。
根据卓创资讯数据，截至2022年11月24日，中国浮法玻璃企业周度库存为6064万重量箱，较月初减少2.60%，同比增长47.36%，库存有所减少但仍处于历史高位。需求端，2022年1-11月房屋竣工面积同比下降19%，较1-10月减少0.3个百分点，降幅连续三个月收窄后再次扩大，短期竣工端对平板玻璃需求的拉动仍需等待。年底利好地产行业的“金融十六条”及“三支箭”政策发布，利好房企融资，预计房企资金优先用于地产竣工及保交楼，房屋竣工端恢复可期，2023年平板玻璃市场需求有望快速回升。
11月消费建材零售额环比有所增加2022年1-11月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降5.80%，较1-10月下降0.5个百分点，降幅继续扩大，其中11月单月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降10%，环比增加10.59%，单月零售额虽不及往年同期，但环比有较明显增加。在利好地产的政策不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。此外，随着消费建材类产品不断向基建、市政端业务扩张，其市场空间不断扩大、需求不断增加。
投资建议消费建材：推荐具有规模优势及产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：推荐南方区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建议关注受益于地产竣工端回暖及高端产品占比提升的行业龙头旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。
风险提示原材料价格大幅波动的风险、下游需求不及预期的风险、地产政策推进不及预期的风险。
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