永泰能源：三季度业绩延续高增，储能转型步步为营

事件描述? 公司发布 2022年第三季度公告： 公司 2022年前三季度实现营业收入268.55亿元， 同比增长 45.17%； 归母净利润 15.41亿元， 同比增长 101.36%；

扣非后归母净利润 12.88亿元， 同比增长 127.11%。 公司 Q3单季实现营业收入 102.69亿元，同比增长 47.39%；归母净利润 7.71亿元，同比增长 191.98%，扣非后归母净利润 4.98亿元， 同比增长 114.06%。

事件点评? 受益于煤炭板块业绩增长， 全年业绩高增可期。 根据 wind 数据， 截止2022年 9月 30日， 配焦煤坑口价（以山西晋中地区 2号肥煤为例）收报 1270元/吨， 1-9月平均价格 1253元/吨， 同比上涨 10.21%； 1-9月国内主要港口炼焦煤平均价（中国产） 约 2103元/吨， 同比上涨 37.93%。 公司在产煤种均为主焦煤和配焦煤， 受益于价格上涨， 公司全年业绩高增可期。 截止三季报，公司合计保有 13座矿井， 总产能规模 990万吨/年。 同时， 公司正在推动孙义、 孟子峪等煤矿 150万吨/年的产能核增工作， 后续焦煤、 配焦煤产能有望突破 1100万吨/年。 另外， 公司电力、 石化贸易板块经营继续稳健， 为公司整体业绩表现提供了保障。

? Q3主营业务产销数据增长， 业绩环比增速提高。 2022年 Q3公司主营业务中原煤产销量增长 2.07%、 0.78%； 洗精煤产销量增长 4.28%和 18.16%； 电力上网电量环比增长 37.61%。 主营业务产销量的增长， 使得公司 Q3营收环比增长 16.07； 同比增速提高 1.94个百分点。 同时， 受季节性及疫情影响下游需求， Q3吨煤毛利环比有所下跌， 但销量的增加使得公司净利润环比也持续增长。

? 储能产业转型布局进一步落实。 公司近期持续公告储能转型进展， 北京德泰储能科技有限公司的设立， 是公司向储能领域转型的重要布局， 是公司2022年制定的发展规划第一步“1年内储能产业取得实质性突破” 的有效落实。 公司将以德泰储能作为储能产业发展平台， 实现公司在储能材料资源整合、 提纯冶炼、 储能新材料、 电解液加工、 电堆、 装备研发制造和项目集成等全钒液流电池储能领域的全产业链发展， 为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案。

投资建议? 预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 0.09\0.10\0.13元， 对应公司 10月 25日收盘价 1.64元， 2022-2024年 PE 分别为 17.8\14.9\12.5倍， 继续给予“增持-A”投资评级。