【油价回顾】截至 2022年12月09日当 周,油价整体下跌。本周一美国供应管理协会公布数据显示,2022 年11 月份美国供应管理协会服务业指数攀升至56.5%,比10 月份上涨2.1%,显示美国经济仍在稳步扩张,为进一步加息创造了空间,市场对美联储更激进的货币紧缩政策的担忧加剧;本周三美国能源信息署公布数据显示,截止至2022 年12 月2 日当周,美国原油库存下降,但汽油和成品油库存大幅度增长,加剧了市场对需求放缓的担忧;同时,市场继续权衡欧盟对俄罗斯海运石油禁令、七国集团对俄罗斯石油的价格上限以及能源需求前景的影响后,对经济衰退的担忧日益加剧,盖过了对供应困难的担忧。2022 年12 月09 日布伦特、WTI 期货结算价连续7 个交易日下跌,分别下跌至76.10、71.02 美元/桶,均为2021 年12 月以来最低。
【油价观点】长期来看,我们认为,无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足,全球原油供给弹性将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球将持续多年面临原油紧缺问题,油价长期将在高位运行。
【原油价格板块】截至2022 年12 月09 日当周,布伦特原油期货结算价为76.10 美元/桶,较上周下降9.47 美元/桶(-11.07%);WTI 原油期货结算价为71.02 美元/桶,较上周下降8.96 美元/桶(-11.20%);俄罗斯Urals 原油现货价为53.57 美元/桶,较上周下降11.88 美元/桶(-18.15%);俄罗斯ESPO 原油现货价为62.68 美元/桶,较上周下降10.75 美元/桶(-14.64%)。
【海上钻井平台日费板块】截至2022 年12 月9 日当周,自升式钻井平台日费为8.65 万美元/天,较上周-1407 美元/天(-1.60%);半潜式钻井平台日费为23.91 万美元/天,较上周+8364 美元/天(+3.62%)。
【原油供给板块】截至2022 年12 月02 日当周,美国原油产量为1220 万桶/天,较上周增加10 万桶/天。截至2022 年12 月09 日当周,美国活跃钻机数量为625 台,较上周减少2 台。美国压裂车队数量为285 部,较上周减少5 部。
【原油需求板块】截至2022 年12 月02 日当周,美国炼厂原油加工量为1658.5 万桶/天,较上周减少5.3 万桶/天,美国炼厂原油开工率为95.50%,较上周上升0.3 个百分点。截至2022 年12 月07 日,山东地炼开工率为65.40%, 较上周上升1.09 个百分点。
【原油库存板块】截至2022 年12 月02 日当周,美国原油总库存为8.01 亿桶,较上周减少728.3 万桶(-0.90%);商业原油库存为4.14亿桶,较上周减少518.6 万桶(-1.24%);战略原油库存为3.87 亿桶,较上周减少209.7 万桶(-0.54%);库欣地区原油库存为2394.2万桶,较上周减少37.3 万桶(-1.53%)。
【成品油板块】截至2022 年12 月02 日当周,汽油、柴油、航煤库存分别环比+531.9、+615.9、+171.4 万桶至21908.7、11880.7、3797.2万桶,成品油库存整体提升,主要受消费和净出口减少影响。
相关上市公司:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)等。
风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)全球新冠疫情再次扩散的风险。(4)新能源加大替代传统石油需求的风险。(5)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(6)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(7)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(8)全球2050 净零排放政策调整的风险。