各地家电补贴稳步推进，关注防疫、地产政策调整后家电消费表现。本周武汉发放“乐购武汉”家电消费券，同时广州家电“以旧换新”补贴活动仍在进行中，优惠力度均在9 折左右。可见，各地推进家电消费的刺激动作仍在继续。建议持续关注防疫与地产政策调整后家电消费的修复情况，关注可选消费品细分领域龙头科沃斯、石头科技、极米科技、倍轻松、飞科电器等；关注品类渗透率较低、行业地位领先的集成灶、洗碗机、智能马桶企业火星人、亿田智能、浙江美大、瑞尔特等；关注当前估值处于底部的白电、厨电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器等。
家电龙头多元化转型步伐再迈进。本周格力电器与华发集团战略合作签约，发力光伏新能源产业；美的集团与大族集团战略合作签约，双方将在激光设备、3D 打印、机器人、物流自动化、暖通及楼宇智能化、数字化转型、智能家居等多个领域开展全面深入的合作。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、东方电热、合康新能、星帅尔、德业股份等，以及龙头美的集团、格力电器。
热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确，我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司大元泵业、海立股份、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。
行业重点动态追踪： 12 月空调排产数据发布：12 月家用空调排产约为1170.2 万台，较去年同期生产实绩下降6.6%。其中，内销生产排产598.2 万台，较去年同期内销实绩增长4.2%。由于即将进入春节假期，部分企业将1 月份的生产计划提前释放，但市场总体承压，预计2022 全年整体行业生产规模将下降4.8%。
11 月中国电视品牌出货数据发布：2022 年11 月，中国电视市场品牌整机出货量达到413 万台，同比下降9.3%，环比小幅下降1.2%。线上平台零售金额同比下降5%以上，线下大型渠道国美苏宁的经营难题则未得到缓解。分品牌来看，海信11 月出货量达到百万级，同比与去年持平。TCL 在11 月的出货同比增长达30%，其子品牌雷鸟和乐华合并出货量实现翻倍增长。长虹实现同比增长超20%。
风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。
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