汽车行业：11月新能源继续高增，乘用车批发销量同环比回落

乘联会发布数据：11月，狭义乘用车批发销量202.9万辆，同比-5.7%，环比-7.5%；狭义乘用车零售销量164.9万辆，同比-9.2%，环比-11.7%。

11月受疫情迅速反弹扩散影响，车市店端供给与消费购买的两端均有所冲击，狭义乘用车市场批发/零售销量同环比下降。11月狭义乘用车批发销量202.9万辆，同比-5.7%，环比-7.5%；11月狭义乘用车零售销量164.9万辆，同比-9.2%，环比-11.7%。分品牌看：（1）自主品牌零售87万辆，同比+5%，环比-7%；（2）主流合资品牌零售54万辆，同比-31%，环比-23%；（3）豪华车零售24万辆，同比+13.0%，环比+15.0%。

11月新能源持续高增，渗透率突破35%。据乘联会数据，11月新能源车厂商批发渗透率达35.9%，零售渗透率达36.3%。11月新能源乘用车批发72.8万辆，同比增长70.2%，环比增长7.9%，其中纯电动批发销量56.2万辆，同比增长64.2%；插电混动批发销量16.6万辆，同比增长94.3%。厂商批发销量突破万辆的车企有：比亚迪汽车229,942辆、特斯拉中国100,291辆、上汽通用五菱76,165辆、吉利汽车34,642辆、长安汽车32,018辆、广汽埃安28,765辆、上汽乘用车25,785辆、哪吒汽车15,072辆、理想汽车15,034辆、蔚来汽车14,178辆、东风易捷特11,740辆、华晨宝马11,615台、奇瑞汽车11,563辆，占新能源乘用车总量85.1%。

多方积极因素共振，12月车市有望回升。随着防疫政策优化、春节前消费旺季到来，各地车市热度有望逐步恢复，叠加购置税优惠及新能源补贴退出或将促使明年消费需求在12月集中体现，我们预计12月乘用车销量同比增速有望回升。

投资建议：我们综合考虑以下几因素：1）购置税刺激效应延续；2）年末汽车消费旺季催化；3）明年新能源补贴退出促需求提前释放；我们认为今年12月汽车行业有望迎来需求集中释放，板块盈利能力有望回升。展望2023年，我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，建议从新车周期+技术储备角度出发把握自主品牌龙头，从单车价值+渗透率+国产化率维度筛选高成长优质赛道穿越周期。建议关注：【比亚迪】、【卡倍亿】、【伯特利】、【保隆科技】、【拓普集团】、【中鼎股份】、【文灿股份】、【爱柯迪】、【英搏尔】。

风险因素：疫情反复；购置税刺激不及预期；经济增长不及预期；原材料价格上涨等。

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