2023年以触底反弹机会为主2023年，我们预计整体化工行业下游需求复苏，成本压力缓解，但部分行业供给扩张加速，细分行业分化加剧整体行业估值较低优选边际产能开始停产、新增产能较少、需求有复苏的行业优选现有主业盈利见底回升、新增业务业绩确定性强的标的传统化工：优选盈利修复标的聚氨酯：万华化学，MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟，通用股份、贵州轮胎、阳谷华泰、双箭股份、软控股份、确成股份等民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工、江苏索普等复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等农药：扬农化工、长青股份、利尔化学、广信股份等钛白粉：龙佰集团氯碱：边际产能开始减产，中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等氨纶：华峰化学、泰和新材改性塑料：金发科技、国恩股份油脂化工：赞宇科技硫化工：粤桂股份新材料进入产业落地期2023年各行业需求复苏，预计将引流部分二级市场资金，对新材料行业的投资会更加重视产业化落地和业绩兑现契合国家政策，优选“卡脖子”材料、新动能、产业链安全、绿色低碳等方向新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学，新能源崛起带来营收高增长，己二腈已投产，实业项目持续落地，打造技术创新平台型公司电子化学品PI膜：瑞华泰，嘉兴基地和CPI项目投产在即光刻胶和湿电子化学品：万润股份、彤程新材、晶瑞电材、雅克科技、久日新材、江化微等MLCC粉、陶瓷轴承：国瓷材料锂电池材料导电材料和涂敷材料：黑猫股份、永东股份、信德新材、天奈科技，导电炭黑即将国产突破盐湖提锂：蓝晓科技、盐湖股份、唯赛勃、沃顿科技、久吾高科等，碳酸锂价格创新高，提锂需求大增芳纶：泰和新材、中化国际，需求加速增长磷化工：云天化、川恒股份、兴发集团、新洋丰、云图控股、川发龙蟒、芭田股份、川金诺等氟化工：巨化股份、永和股份、东岳集团、三美股份、联创股份、金石资源、中欣氟材等PVDF：东岳集团、巨化股份、联创股份等HNBR：道恩股份胶粘剂：回天新材、集泰股份光伏材料纯碱：远兴能源、三友化工、山东海化等，房地产预期好转，光伏玻璃拉动增长工业硅：合盛硅业胶膜：福斯特风电材料碳纤维：中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等环氧树脂和固化剂：中化国际、濮阳惠成钒电池材料：钒钛股份、中核钛白、龙佰集团、东岳集团等钠离子电池材料：百合花、美联新材、七彩化学等合成生物学：凯赛生物、华恒生物等塑料添加剂：利安隆等食品添加剂：新和成、金禾实业、浙江医药等纤维素醚：山东赫达等气凝胶：晨光新材、宏柏新材、泛亚微透等综合考虑传统化工行业触底反弹的机会，以及新材料进入产业落地期，基础化工行业将持续稳步发展，维持基础化工行业“推荐”评级。
风险提示：原材料（石油、煤炭、天然气、天然橡胶等）价格大幅波动风险；全球疫情反复发酵影响下游需求；行业产能大幅扩张造成供给过剩；相关标的的安全环保风险；化工企业不可抗力风险；项目建设进度不及预期；关注公司业绩不及预期。
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