2023年计算机行业推演：数字经济+_股票频道

数字经济，犹如2015年的互联网+：数字经济+政务、数字经济+消费、数字经济+工业…数字经济是我国未来长效发展的重点，十四五数字经济规划指出，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。

2022年以来，与数字经济相关一系列文件提出，从二月的“东数西算”、到九月的《政务大数据一体化》、再到十一月《数据要素流通标准化白皮书》等，可以预见2023年将会是数字经济与实体经济进一步紧密结合的发展元年，从政务、到企业、到消费等多领域。

自主可控下，发展数字经济自主可控，是数字经济中的重要一环。1）自主可控替换产业链涉及的CPU、服务器、操作系统、数据库等基础软硬件，是数字经济的基础底座；2）自主可控是数字经济安全有序发展的基础保证；3）涉及的应用软件包括办公软件、工业软件，是数字经济向多行业多领域延申的触角。因此，在自主可控的大前提下发发展数字经济，是首要任务、更是迫切需求。

从替换空间来看，CPU、操作系统、EDA、科学仪器等领域，国产化比例仍然低于10%。2023年来看，在二十大强调安全可控的背景下、叠加外环境变化，自主可控产业链关注度持续提升。相关标的包括：CPU：海光信息；服务器：浪潮信息、中科曙光、神州数码；操作系统：中国软件、诚迈科技；数据库：海量数据、中国软件、星环科技、太极股份；办公软件：金山办公；安全保密：吉大正元、格尔软件、信安世纪；科学仪器：普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、钢研纳克；工业软件：中望软件、中控技术、容知日新、华大九天、概伦电子、广立微。

疫情复苏与政策支持，数字经济toG、toB、toC端积极向好1）ToG业务：公共财政赤字2020年达到峰值，2021年虽有趋缓，但整体均受疫情影响，G端政府的支付压力较大、IT投入优先级弱于防疫投入等。随着疫情趋缓，公共财政赤字有望缓解，同时财政投入也有望从防疫相关领域向IT基础建设、政务大数据等领域转移。

2）ToB业务的特点在于，1）签单需要前期客户服务；2）需要客户现场验收后，才能确认收入。因此，疫情期间各地封控，给各类ToB，特别是项目制商业模式的公司，业务开展带来影响。随着疫情封控解除，相关公司的业务开展逐步趋于正常。

3）ToBtoC端业务的受益逻辑主要与线下消费相关。典型的包括第三方支付行业，特别是线下收单。疫情期间，各地封控导致线下商业萎缩。疫情复苏有望带来线下流水增长。

数字经济+政务、数字经济+消费、数字经济+关键行业复苏背景下焕发活力1）数字经济+政务：典型如政务IT厂商，随着防疫类支出的减少，财政资金赤字减少，相关IT建设重新投入；医疗\医院类似，由于IT投入部分依赖于财政资金，以及医院收入，随着疫情复苏，医院端收入回升叠加财政资金充裕，IT建设预算有望回升，带来下游医疗IT厂商的收入业绩增长。相关公司包括：中科江南、新点软件、德生科技、卫宁健康、创业慧康等。

2）数字经济+消费：典型如酒店IT类、第三方支付服务。酒店复苏导致下游客户IT投入有望提升，同时SaaS类服务收入直接与间/夜挂钩，与复苏后的客流正相关；支付服务受益于线下消费场景的活跃，并有望实现量价齐升。相关公司包括：石基信息、新大陆、拉卡拉。

3）数字经济+关键行业：在金融与能源的关键行业，数字经济将焕发巨大作用，带动下游投资与技术更新。

计算机板块全面修复，业绩、估值均有向上弹性截止2022年12月9日，计算机行业今年下跌23.10%，跑输上证指数、创业板指数。展望2023年：1）业绩低基数叠加人员优化，带来全年业绩弹性；2）机构持仓与估值位于历史低位，具有提升空间。

风险提示1）疫情反复以及抗疫政策变化带来的不确定性；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业总体发展；4）汇率波动带来的海外业务汇兑损失影响。