工业金属：LME铜价本周8342美元/吨，一周上涨3.4%，国内铜现货价66350元/吨，周上涨0.8%。铜现货加工费91.1美元/吨，周上调1.3%。
LME铜库存8.74万吨，较上周去库3.6%，上期所阴极铜库存6.52万吨，本周去库7.1%。本周铜价小幅回暖，供给端铜精矿供应危机解除，现货加工费的上调侧面印证需求回暖预期增强，近期房地产链融资政策频出，多家银行对各房企进行融资授信，“三只箭”齐发局面下，地产行业需求回暖同时带动了市场对铜消费的预期，作为地产后周期的大宗金属，我们预计地产链的预期回暖对于铜的下游消费回暖有较强支撑。同时美联储加息预期放缓不断增强，对于12月加息50基点的可能性大幅增加，铜价有望在“金融+商品”双击下继续走强，我们建议短期内重点关注铜矿企业紫金矿业、以及铜高端加工行业企业海亮股份、楚江新材等。本周上海有色铝价19330元/吨，周上涨1.6%，成本端氧化铝价微涨，预焙阳极价格本月回落，整体电解铝成本端有所缓解。SMM国内库存50万吨，本周去库3.5%，本周电解铝企业盈利经测算后小幅回暖，主要受益于成本端预焙阳极价格下行。近期的有色金属行业碳达峰实施方案对电解铝行业供给端产生深远影响，产能上限的红线愈发严紧，国家对于电解铝转型绿色铝的态度十分明确，同时再生铝行业也有望迎来新的发展格局，未来铝需求中地产链回暖也对价格有所支撑，我们预计随着下游地产链的复苏，电解铝行业的集中度将进一步提升，建议逢低关注云铝股份、天山铝业、鼎胜新材、万顺新材、南山铝业等。
? 能源金属：本周锂精矿价格6050美元/吨，电池级碳酸锂56.75万元/吨，工业级碳酸锂价格 54.15万元/吨，氢氧化锂价格55.85万元/吨。本周锂 盐价格小幅回落，锂精矿价格反向小幅走高。本周成都兴能新材料股份有限公司持有的斯诺威公司54.2857%股权再次拍卖启动，短时间内就触及上限引发熔断，多家上市公司竞拍，究其原因还是锂资源的相对紧缺。
近期新能源上游锂矿回调明显，主要原因是市场对于明年新能源车销量的不确定性增加，今年底新能源补贴退坡后，需求能否保持旺盛有待观察。我们认为锂盐价格将在1月新能源车销量数据出来后有所支撑，目前锂盐成本测算后约56万元/吨，近期加拿大政府对于矿产资源的保护主义、“锂三角”地区谋求“锂OPEC”预期等，都增加了锂资源供应的不确定性。我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源、融捷股份等。
? 稀土及小金属：本周氧化镨钕价格66.8万元/吨，周小幅上调，钕铁硼价格270元/千克，周持平。根据百川盈孚数据，2022年10月氧化镨钕产量6062吨，产量环比上涨7.64%，相比2021年10月增加389吨，涨幅6.86%。
根据海关数据，1-10月我国累计自缅甸进口稀土REO 9,878吨，同比-42%；1-10月自美国进口稀土REO约3.8万吨，同比增长18%。稀土原料端供应的增加，叠加下游新能源需求的季节性淡季，在此情形下，我们建议逢低关注运营海外矿石的盛和资源，以及中重稀土龙头中国稀土。
同时随着上游稀土原料的价格回落，中游磁材加工企业的盈利水平将有所恢复，拥有稳定客户的龙头企业和有新增产能落地的磁材成长企业将受益，我们建议继续逢低关注金力永磁、正海磁材、中科三环等。
? 贵金属：本周黄金价410元/克，周上涨0.9%。银价5147元/千克，周上涨4.3%。本周黄金白银价格上涨明显，伦敦金现逼近1800美元/盎司关口，美联储12月加息50基点预期较浓，市场对于后市加息放缓的预期，叠加地缘政治等风险，出于避险和通胀的预期，我们建议继续逢低关注银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
? 投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、海亮股份、南山铝业、鼎胜新材、中国稀土、盛和资源、金力永磁、银泰黄金、赤峰黄金等。
? 风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。
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