上周机械设备下跌0.8%，跑输大盘4.1个百分点上周，机械设备下跌0.8%，跑输沪深300指数4.1个百分点，细分板块中涨幅较大的板块包括工程机械整机（4.7%）、工程机械器件（3.7%）、半导体设备（3.5%）、光伏加工设备（1.0%）、轨交设备（0.6%）。
工程机械：11月我国挖机销量同比增长15.8%据工程机械协会统计，11月我国挖机销量23680台，同比增15.8%，其中国内14398台，同比增2.7%，为自2020年4月以来连续19个月负增长后首次转正。出口9282台，同比增44.4%。1-11月份，我国挖机累计销售244477台，同比降23.3%，降幅持续收窄。其中国内145738台，同比降43.7%；出口98739台，同比增64.9%。开工方面，11月我国挖机开工小时数为97.9，同比降11.2%，主要受疫情反复影响，行业开工率再次有所下滑。装载机方面，11月我国装载机销量13582台，同比增36.2%。其中国内销量10075台，同比增43.3%；出口3507台，同比增19.1%。1-11月，装载机累计销售114938台，同比降12.7%。其中国内销量75732台，同比降24.4%；出口39206台，同比增24.6%。展望明年，随着下游需求好转，出口维持增长以及低基数等因素，挖掘机、装载机等主要工程机械品种销量有望维持正增长。
半导体设备：10月全球半导体销售额下降4.6%美国半导体协会（SIA）数据显示，10月全球半导体销售额为468.6亿美元，同比下降4.6%，降幅较前值继续扩大1.6pct。我国半导体销售额142.1亿美元，同比下降16.2%，降幅较前值扩大1.8pct，增速自去年12月开始持续下降。在疫情反复、价格下跌等因素影响下，2022年初以来全球半导体销售额增速持续下降，美光、台积电等国际大厂也纷纷缩减明年的资本支出，未来全球半导体设备需求景气可能有所回落。不过，大陆地区受益于产业链转移、国产化进程推进等因素，国内半导体设备景气预计仍将高于全球。
投资建议从短期看，受疫情反复影响，11月制造业PMI连续两月下降，10月份利润总额降幅也略有扩大，显示制造业短期景气度有所承压。不过，我国企业中长期贷款累计增速从4月开始持续回升，且随着稳增长政策持续发力，我国工业机器人、金属切削机床以及叉车等产量亦逐渐好转，表明通用自动化板块需求或已开始逐渐修复。另一方面，随着政策支持力度不断加大，我国房地产销售额降幅逐渐收窄，国内挖机、装载机销量均同比转正，叠加出口高景气，挖机、装载机等工程机械品种总销量同比增速亦持续回升，行业需求亦将逐渐回暖。此外，我国光伏、动力电池终端需求维持景气，相关产业链各环节投资热度不减，推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。
风险提示国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。
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