贵金属：避险价值支撑金价，关注下周议息会议本周 COMEX 黄金下跌 0.11%至 1,809.40美元/盎司，COMEX 银上涨 1.39%至 23.68美元/盎司。SHFE 黄金下跌1.53%至 403.46元/克，SHFE 白银上涨 0.65%至 5,255元/千克。本周金银比走低至 76.41。本周 COMEX 黄金非商业净多持仓增加 5,122张，COMEX 白银非商业净多持仓增加 1,725张。本周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加，SLV 白银 ETF 持仓减少。
本周公布的美国 PPI 高于市场预期，分项来看，食品价格上升抵消了能源价格的下降，同时服务价格也录得上升，此外，后续仍有能源价格上行的风险，物价压力令市场再度担忧通胀能否如预期走低。在供应链问题、服务业通胀仍高企、就业紧张仍在推升工资等影响之下，通胀仍具有相当韧性，为控制通胀，我们预计美联储仍将继续加息，但幅度将较此前放缓。同时，美国经济数据依旧在提示衰退可能性，一方面是美联储关注的就业数据继续呈现降温迹象，周四美国劳工部最新发布的数据显示，首次申请和连续领取失业救济金的人数都有所上升；另一方面，高通胀正继续影响民众生活，虽然美国 12月密歇根大学 1年通胀预期意外下降至 4.6%，但美国民调公司盖洛普美民调一项最新调查显示，超一半美国人正经历着通胀带来的经济困难。在衰退担忧及高通胀夹击之下，若是小幅度但更长时间的加息及更高的终端利率水平将使衰退风险进一步走强。本周进入议息会议前的缄默期，关注下周美联储 12月议息会议。
中期来看，高通胀高物价叠加加息压力令美国面临经济增长前景疲软，未来需求或将进一步走弱，经济衰退担忧依旧较强；而能源价格高位之下企业及生活成本上涨，欧洲经济持续承压，同样面临创纪录的高通胀及高加息幅度的双重夹击。欧美衰退预期进一步走强之下，对全球前景黯淡的担忧及避险需求仍在升温。与此同时，俄乌局势仍未见明显缓和，对于经济前景的担忧及俄乌冲突持续之下，贵金属仍有避险价值。
整体而言，虽短期数据或存在波折，但加息放缓、衰退渐近的大方向较为明晰，对全球经济前景担忧继续升温、俄乌冲突仍在持续，黄金继续彰显其避险价值。
基本金属：内外宏观转暖提振情绪，能源电力问题扰动铝锌供应本周 LME 市场铜、锌、锡价格较上周上涨 0.16% 、3.86%、2.52%，铝、铅价格较上周下跌 3.36%、2.08%。SHFE市场，铜、铝、锌、铅、锡价格较上周上涨 1.33%、0.08%、1.15%、0.41%、6.13%。
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