事件概述:
北京时间 12月 9日，理想汽车发布 22Q3财报：
22Q3实现单季营收 93.4亿元，同比 /环比分别为+20.2%/7.0%；销量约为 2.7万辆；汽车业 务毛利率为12.0%，同比/环比分别为-9.1pts/-9.2pts；归属于普通股东净利润为-16.4亿元。
22Q1-Q3累计营收为 276.4亿元，同比+68.6%；累计交付 8.7万辆，同比+57.3%；累计净亏损为-23.0亿元，同比扩大 2.7倍。
分析与判断:
营收环比向上 研发投入持续上升营收端：22Q3理想总营收为 93.4亿元，同比/环比分别为+20.2%/+7.0%；22Q1-Q3累计营收为 276.4亿元，同比+68.6%；
其中当季汽车业务收入为 90.5亿元，同比/环比分别为+22.5%/+6.6%。环比上升主要来自于 8月底理想 L9开始交付提升了 22Q3的单车 ASP，由 29.6万元上升至 34.1万元。
交付量方面，22Q3共计交付 2.6万辆，同比/环比分别为+5.6%，-7.5%，由于产品换代影响，导致理想本季度环比下滑。22Q1-Q3累计交付 8.7万辆，同比+57.3%.其他业务方面，22Q3营收达到 3.0亿元，同比/环比分别为-23.9%/+19.0%，同比下降主要由于 22Q3未发生新能源汽车积分销售；环比增加主要由于汽车累计销量的增加使配件及服务的销售额也随之增加。
利润端：毛利方面，汽车业务毛利率为 12.0%，同比/环比分别为-9.1pts/-9.2pts；同环比下降主要由于与理想 ONE 有关的存货拨备及购买承诺损失。除去上述影响，22Q3车辆毛利率为 20.8%。
经营性收入方面，在剔除股权激励支出后，经营性利润率为-18.5%，同比/环比分别为-21.5pts/-12.5pts。
22Q3单季净亏损为 16.5亿元，同比/环比分别扩大75.6倍、1.6倍。22Q1-Q3累计亏损 23.0亿元，同比扩大2.7倍。
费用端：22Q3理想研发费用为 18.0亿元，同比/环比分别为+103.1%/+17.8%；同比和环比增加主要由于公司未来将推出的新车型研究活动增加；销售管理费用为 15.1亿元，同比/环比分别为+47.6%/+13.8%；同比增加主要由于 雇员数量增加导致薪酬的增加以及因销售网络的扩大导致的租金支出增加。
渠道端：截至 22Q3，本公司拥有 271家零售中心，覆盖 119座城市；316家维修服务中心，覆盖 226座城市。
零售门店较 22Q2增加 24家，多覆盖 6座城市；维修服务中心增加 8家。
现金流：截至 22Q3理想拥有的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资总计 558.3亿元。22Q3自由现金流为-19.6亿元。
22Q4展望：公司预计 22Q4汽车销量将在 4.5万辆至4.8万辆之间；同比区间为+27.8%至+36.3%；对应的营业收入约为 165.1亿元至 176.1亿元，同比区间为+55.4%至+65.8%。
组织架构调整 理想开启新阶段矩阵型组织升级，瞄准千亿收入规模。公司表示，理想汽车已经完成了 0-1阶段的任务，需要从架构层面对公司进行升级，以迎接未来的千亿收入规模。过去公司通过IPD（集成产品开发）的试点成功保证了理想 L9、L8的爆款。未来将新增商业部、供应部、流程部、组织部、财经部五个部门，并进行流程和组织的升级，形成理想汽车矩阵型组织的运营闭环。
纯电车型加速 双轮驱动增长新车型方面，增程式在短期内仍是公司重点，在 L9、L8陈成功发布后，23年 2月底将开启公司首款 5座 SUV L7的交付，进行产品矩阵的进一步拓展，延伸至市场空间更大的主流 SUV 市场。
纯电车型方面，公司表示 23年将发布公司首款纯电车型，正式进军纯电市场。政策层面，明年上海将成为中国首个取消混动车型绿牌的城市。因此，纯电产品的推出是必然选择，配合增程式产品一起构成公司未来的销售矩阵。
投资建议产品力驱动需求增长，自主品牌持续向上。新势力、自主车企相继开启新品周期，智能化、产品力显著提升，供给侧持续改善；叠加增换购需求以及政策刺激驱动需求中枢向上。看好变革机遇下的自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车 H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车 H、蔚来 H、小鹏汽车 H】。
智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。中长期维度、新势力车型带来的增量+国内产业链份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性。推荐：
1、智能电动增量：1）智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化【文灿股份】，受益标的【旭升股份】；
2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。
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