中控技术：制造强国建设带动需求旺盛，三季报业绩超预期

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10月27日晚中控技术发布2022年第三季度报告，实现营业收入为42.27亿元，同比增长44.63%；实现归母净利润为4.74亿元，同比增长42.45%；实现扣非归母净利润为3.66亿元，同比增长54.93%；基本每股收益0.95元，同比增长41.79%；毛利率为36.14%，同比下降3.76pct。单季度看，公司2022年第三季度实现营业收入为15.60亿元，同比增长43.18%；实现归母净利润为1.61亿元，同比增长32.26%。

下游行业需求旺盛，公司提升运营效率党的二十大报告提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国等。公司下游行业继续保持稳健的增长态势，行业内企业数字化、智能化需求旺盛，公司核心产品DCS、SIS、APC等在国内市场市占率领先并形成了智能制造整体解决方案，营收实现快速增长。此外，公司管理变革持续推进，管理能力、运营效率不断提升，2022年前三季度销售费用率、管理费用率分别同比下降3.37pct、0.54pct。

发布新产品i-OMC，收购Wood中国20%股权7月22日，公司发布新产品智能运行管理与控制系统（i-OMC），助力实现流程工业从自动化到智能自主化运行的重大创新和升级，目前已在部分客户定向应用，未来将全面推广应用。10月20日，公司完成对Wood中国20%的股权收购，将有效结合双方优势领域，共同深度助推中国能源和流程工业智能化发展，拟合作开拓工程咨询、EPC总承包等业务市场。

盈利预测、估值与评级由于制造强国建设持续推进，下游需求旺盛，公司是国内流程工业自动化领 域 的 领 先 企 业 之 一 ， 我 们 将 公 司 2022-2024年 营 收 预 测 由59.66/76.36/96.21亿元上调至63.49/85.81/113.09亿元，对应增速分别为40.48%/35.16%/31.79%，2022-2024年归母净利润由7.61/9.49/12.35亿元上调至9.77/13.05/17.69亿元，对应增速分别为42.72%/36.51%/38.26%，EPS分别为 1.67/2.28/3.15元 /股， 3年 CAGR为 39.14%，对应 PE分别为57.15/41.86/30.28倍，给予2023年估值50倍，目标价114.05元，上调至“买入”评级。

风险提示：系统性风险，下游资本开支波动风险，产品拓展不及预期