汽车行业点评报告：新势力跟踪之11月销量点评：8家新势力合计交付环比+4%，理想+蔚来+极氪交付创新高

理想+蔚来+极氪 11月交付持续创历史新高。 8家新能源乘用车重点车企 11月 新 能 源 汽 车 交 付 量 合 计 106178辆 ， 同 环 比 分 别+47.07%/+3.63%。 理想+蔚来新车进入放量期， 极氪保持竞争力，月度交付创历史新高。

一线新势力车企： 1）理想： 11月理想交付创历史新高。理想汽车 11月交付新车 15034辆，同环比分别+11.49%/+49.56%。新车方面，理想 ONE的换代车型理想 L8在 11月 10日开启交付，进一步巩固公司在 30-50万价格区间的市场地位。渠道方面，截至 2022年 11月 30日理想汽车在全国有 276家零售中心，单店效能为 55辆/家，环比+47.92%。 2） 小鹏： 小鹏汽车 11月交付 5811辆，同环比分别-62.78%/+13.92%，其中小鹏 G9交付 1546辆，环比+148.15%。中长期来看，公司坚定内部组织变革，调整发展重心，总裁夏珩辞去执行董事一职，将更多精力聚焦于智能电动汽车产品，吸引更大客户群； 2023年，小鹏汽车还将推出两款全新车型，新品周期强劲，推动销量和盈利能力进一步高增长。 3）蔚来： 蔚来 11月共交付新车 14,178辆，创历史新高，同环比分别+30.34%/+40.95%，主要由 ES7以及 ET5贡献增量。 出海方面， 11月瑞典首座换电站上线同时 11月交付首批 ET7。销售网络方面， 2022年 11月全国累计布局 91家蔚来中心+318家蔚来空间；补能体系方面，截至11月底全国共布局 1245座换电站（其中 330座为高速公路换电站）。

其他新势力车企： 极氪表现较佳。 1）哪吒汽车： 11月交付 15072辆，同环比分别+50.52%/-16.34%。哪吒 S 于 11月 30日正式开始交付。 2）零跑汽车： 11月实际交付 8047辆，同环比分别+42.98%/+14.53%。 11月零跑首批海外门店落地以色列，助力零跑海外交付节奏提升。 3）广汽埃安： 11月终端销量 28765辆，同环比分别+97.48%/-4.32%。 1-11月埃安累计销量达到 24.11万辆，同比+128%，提前实现全年销量翻倍。 11月埃安发布全新一代高端纯电专属平台 AEP3.0， 纯电平台再迭代， 将量产搭载于 Hyper 系列车型。 4）吉利极氪： 11月交付 11011辆，环比+8.82%，再创单月交付新高。 5）问界： 11月问界系列交付 8260辆，环比-31.27%，主要由于重庆地区疫情影响所致，同时终端部分 AITO 用户中心和部分华为体验店受到了较大冲击。

投资建议： 短期（12月）： 演绎板块性估值修复。自上而下配置思路即可。 中期（半年-1年维度）： 1）子版块排序：港股汽车>A 股零部件>A股整车。 2）自下而上思路，做减法只配强α个股。 3）港股汽车：优选【理想汽车+吉利汽车】等。 4）A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。

优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【岱美股份/新泉股份/继峰股份】等。第二梯队：域控制器/热管理/空悬等。 5）A 股整车：优选华为（赛力斯（关注） /江淮汽车），比亚迪/长安汽车/长城汽车。

风险提示： 需求复苏低于预期，芯片短缺&原材料涨价影响高于预期。

相关附件