本周、年初至今医药指数涨幅分别为 1.18%、 -18.23%，相对沪指的超额收益分别为-1.34%、 3.42%； 本周医药商业、器械及中药等股价涨幅较大，医疗服务、生物制品及化药等股价涨幅较小；本周涨幅居前爱朋医疗（+41.%）、丰原药业（+33%）、嘉事堂（+30%），跌幅居前赛隆药业（-16%）、众生药业（-14%）、创新医疗（-12%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值个股涨幅更大；消费医疗涨幅明显，新冠概念股跌幅较大；中药出现一定程度调整，医疗服务较为强势。
疫情管控政策逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美、 消费性药品等。 医疗服务需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长： 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。 2） 老龄化加速及医疗保健消费升级， 后疫情时代有望迎来需求释放与业绩反弹增。在 2022年低基数的情况下，尤其可选消费医疗类有望在 2023年实现较快增速。 医美疫后恢复弹性大，再生医学材料等高端医美消费增长强劲:1） 非手术类的轻医美项目复购率高、增长快，疫后医美消费有望快速复苏。 2） 3款再生医学注射材料上市， 我们估计华东医药伊妍士少女针、爱美客濡白天使， 在 2022年取得亮眼成绩。 3）行业医美监管不断加强， 有利于正规厂商持证产品获得增量份额。 医疗服务，建议关注： 1） A 股：爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、通策医疗、国际医学、三星医疗、美年健康等； 2） H 股：海吉亚、固生堂、锦欣生殖等。 医美，建议关注：
爱美客、华东医药、昊海生科等。 疫情影响就诊活动和患者数量， 消费相关的药品——脱敏药物、 生长激素， 被抑制的需求尚待释放。
Aldeyra 全球首创干眼症新药申报上市；杨森创新疗法 3b 期临床达主要研究终点： 11月 29日， Aldeyra 宣布已向 FDA 递交 reproxalap 滴眼液用于治疗干眼症的新药申请（NDA）。 Reproxalap 是一款在研的 firstin class 小分子反应性醛类物质（RASP）抑制剂，通过降低促炎性醛类物质水平达到治疗目的； 11月 28日，强生（Johnson & Johnson）旗下杨森（Janssen）公司宣布，其开发的 Spravato（esketamine 鼻喷雾剂）在针对成人难治性抑郁症（TRD）患者的 3b 期临床试验 ESCAPE-TRD中达到主要研究终点。该药是一款非选择性、非竞争性 NMDA 受体拮抗剂，最早于 2019年获得美国 FDA 批准上市，是 30年以来第一款采用新作用机制治疗抑郁症的药物。
具体配置思路： 1) 中药领域：方盛制药、济川药业、康缘药业等； 2)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、 和黄医药等； 3) 耗材领域： 惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 4) 低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗，建议关注可孚医疗等； 5) 科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等； 6) 眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等； 7) 其它医疗服务领域：
三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 8) 医美领域：爱美客、华东医药等； 9) 生长激素领域：长春高新，建议关注安科生物等； 10) 疫苗领域：智飞生物、康泰生物，建议关注万泰生物等； 11) 其它消费：三诺生物，我武生物等； 12) 血制品领域：博雅生物等。
风险提示： 新冠疫情反复，收入结构单一，产品价格下降。
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