首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

永创智能:国内包装设备龙头,下游多点开花

来源:国金证券 作者:满在朋 2022-12-07 00:00:00
关注证券之星官方微博:

国内包装设备龙头企业,“内生+外延”过去十年收入一直正增长。内生:公司深耕包装设备十余载,研发费率多年维持在5.5%-6.5%,长期高研发投入保证产品长期竞争力。外延:上市后,公司先后合并、收购多家企业进入牛奶、饮料等细分赛道,下游领域持续拓宽。凭借“内生+外延”的战略,公司收入体量从2011 年的5.1 亿元提升到2021 年的27.1 亿元,过去五年营收、归母净利的CAGR 分别达到14.5%和31.7%。

全球智能包装设备行业规模达500 亿美元,进口替代空间大。

根据Imarc Group 统计,2021 年全球包装设备行业市场空间为504 亿美元,19-23 年行业CAGR 达7.9%。竞争格局:利乐、克朗斯、西得乐等欧洲企业占据主要份额,根据各公司年报数据测算,三家头部企业市占率分别达到22.6%/7.4%/2.9%,而公司作为国内龙头,当前市占率不足1%,随着中国包装设备进口份额逐年下降,公司有望引领国内企业实现进口替代。

智能产线订单高增,白酒、常温奶、饮料三箭齐发。1)白酒:受下游包装技改驱动,19 年至今公司多次中标五粮液、古井贡酒等企业的高端白酒设备订单,22 年至今订单金额已超6亿元,随着白酒订单逐步落地,预计22-24 年白酒智能包装产线收入为2.5/7.0/11.9 亿元。2)常温奶:奶制品包装设备领域常温奶市场空间较大,公司推进常温奶包装设备产线,打开牛奶领域新增长点,预计22-24 年牛奶智能包装产线收入为4.4/5.7/8.0 亿元。3)饮料:公司通过收购廊坊百冠(21Q1-Q3 实现收入2.15 亿元)完善饮料包装产线,随着公司与廊坊百冠在饮料包装设备领域的协同效应不断显现,预计22-24 年公司饮料包装设备产线收入为2.2/4.2/6.3 亿元。

可转债成功发行上市,液态食品智能包装产线成长可期。

2022.08.30 公司可转债成功发行上市,募资6.1 亿元,用于扩充液态智能包装生产线。

盈利预测及估值我们预计2022-2024 年公司营业收入为30.31/40.02/53.27亿元,归母净利润为3.49/4.04/5.81 亿元,对应PE 分别为22X/20X/14X。考虑公司业绩高成长性,给予公司23 年25 倍PE,对应目标价20.75 元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示疫情反复风险、下游固定资产投资不及预期风险、原材料价格上涨风险、限售股解禁风险、商誉减值风险。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示古井贡酒盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-