每周复盘：部分城市疫情封控政策放开，市场预期终端需求有望迎来好转，本周汽车行情上涨。SW汽车上涨3.8%，跑赢大盘2.1pct。子板块均上涨。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第8名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史90%/86%分位，分位数环比上周+3pct/+7pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史84%/39%分位，分位数环比上周+2pct/+3pct。
基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：11月第四周日均销量6.7万辆，同比-30%，环比-34%。根据交强险数据，11月第四周整体35.1万辆，环比上周-9%，同比去年-19%。10月狭义乘用车产量实现227.7万辆（同比+16.3%，环比-3.6%），批发销量实现219.1万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）。库存：10月乘用车行业整体企业库存+8.6万辆，10月乘用车行业渠道库存+31.1万辆。2）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（11.28-12.2）环比上周（11.21-11.25）乘用车总体原材料价格指数+0.44%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+0.70%/+0.66%/+0.62%/+2.07%/+0.35%。
个股基本面更新：整车板块：比亚迪/理想/小鹏/蔚来/极氪交付量符合预期。零部件板块：旭升股份获得土地使用权。
投资建议：短期（12月）：演绎板块性估值修复。自上而下配置思路即可。中期（半年-1年维度）：1）子版块排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。2）自下而上思路，做减法只配强α个股。3）港股汽车：优选【理想汽车+吉利汽车】等。4）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【岱美股份/新泉股份/继峰股份】等。第二梯队：域控制器/热管理/空悬等。5）A股整车：优选华为（赛力斯（关注）/江淮汽车），比亚迪/长安汽车/长城汽车。
风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。
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