食品饮料行业周报：板块情绪修复中_股票频道

1、外部利好催化，市场情绪修复，板块强势反弹。本周食品饮料涨幅7.87%，跑赢上证综指（+1.76%）6.12个百分点，涨幅居一级子行业第二位。本周外部环境多重利好落地，一方面，多地防疫政策调整，广州大面积解封、深圳取消行政区范围全员核酸、成都市民进入医疗机构外的公共场所，只需出示健康码绿码等，都表明整体趋势向好；另一方面，地产“第三支箭”也正式落地，证监会明确了支持房地产企业股权融资方面的具体政策措施。受外部因素利好催化，食品饮料板块大幅反弹。整体来看，各细分行业中烘焙食品、啤酒、预加工食品涨幅最多，分别上涨 12.46%、11.22%、10.31%。个股方面，本周市值较小，机构关注度较低的公司涨幅明显，熊猫乳品（+27.88%）涨幅居首，三元股份（+24.12%）、燕塘乳业（+23.75%）、阳光乳业（+23.25%）、青岛食品（+20.39%)和舍得酒业（+19.62%）涨幅居前。

2、外部因素转好提振市场信心，贵州茅台增持释放利好，白酒板块大涨，继续保持乐观。当前白酒板块仍处于春节旺季之前的空档期，受疫情管控边际向好的影响，本周白酒板块大涨 8.07%，前期受损较大、估值性价比突出的标的如舍得酒业（+19.62%）、口子窖（+16.74%）、泸州老窖（+11.18%）、五粮液（+10.64%）等涨幅居前。我们前期强调的“白酒板块涨跌主要受外部因素影响，后续利好落地将充分催化板块反弹”的逻辑正加速兑现。本周二贵州茅台发布特别分红方案公告及控股股东增持方案公告，提振市场信心，而周四周五广州、深圳、成都等多地疫情防控的利好措施持续落地，将进一步提振消费复苏的信心。长期看我们认为疫情防控边际向好的趋势不变，前期压制板块情绪的不利条件得到缓解，白酒经营韧性强，当前板块仍处于底部位置，继续看好板块整体性反弹机会。随春节旺季临近，后续应密集跟踪各酒企旺季的基本面表现。中长期继续看好行业向上发展的趋势，继续把握贵州茅台+区域次高端龙头酒企。

3、关注疫情控制后修复弹性，自下而上优选成长个股。大众品今年受到疫情影响比白酒行业更大，主要由于大众品的消费升级多为自用型品类，且渠道调节能力弱，今年俄乌冲突又带来大宗原材料成本的超预期上涨，报表端呈现不同程度的下滑。因此疫情影响结束后，大众品业绩弹性会更大，例如休闲卤味、调味品、乳制品、烘焙食品等子行业。而整体来看，疫情控制后整体消费需求都会走向复苏，板块估值水位有望整体提升。从子板块预期修复和基本面修复的节奏来看：1）首先修复的是 “出行链”直接相关，消费场景直接受损的子行业，如休闲卤味等，包括绝味食品、周黑鸭、煌上煌、紫燕食品等；2）其次修复的是相对间接的餐饮供应链板块，比如调味品、速冻食品、冷冻烘焙等，包括海天味业、中炬高新、立高食品、千味央厨、日辰股份、宝立食品等；

3）再次修复的是虽然消费场景受影响有限，但是宏观消费需求疲软的子板块，如乳制品、预调酒等，包括伊利股份、光明乳业、百润股份、安琪酵母等。另外，虽然整体需求疲软，但是也有公司积极拥抱创新，即有新产品或者新渠道增长点，如百润股份、甘源食品、科拓生物、国联水产等。此外，前期外资持股比例较高的伊利股份、洽洽食品等，也有望迎来估值修复。