计算机行业涨幅居中下游水平，业绩与估值有望筑底回升从年初到2022年12月02日收盘，计算机（申万）指数下跌22.05%，跑赢创业板指和科创50指数，涨幅位居申万行业第28位。年初至今，计算机板块经历较大幅度调整，主要系受新冠肺炎疫情冲击，国民经济受到影响，下游政府及企业端（特别是中小企业）支付能力下降，叠加中美贸易争端持续，计算机行业各公司经营活动受到不同程度的影响。从板块估值来看，截至2022年12月02日收盘，剔除负值后计算机（申万）的PETTM（整体法）为42.80，行业的估值水平于今年上半年回落至历史估值的底部区间，近期呈现回升迹象。我们认为，计算机行业的高成长属性赋予其较高的估值溢价，从历史估值水平来看，计算机板块当前估值水平并不高，具备较好的长期投资价值。年初以来，智能汽车、能源数字化、信创、央国企数字化、军工信息化等方向的机遇不断涌现，为计算机板块提供了诸多投资机会。
数字技术与实体经济深度融合，产业数字化主引擎作用凸显当今时代，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。根据中国信通院的数据，2021年，我国数字经济发展取得新突破，数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%，高于同期GDP名义增速3.4个百分点，占GDP比重达到39.8%。其中，我国产业数字化规模达到37.2万亿元，同比名义增长17.2%，占数字经济比重为81.7%，占GDP比重为32.5%，继续成为数字经济发展的主引擎。伴随着数字技术的创新演进，互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合，产业数字化对数字经济增长的主引擎作用更加凸显。展望2023年，我们认为：智能汽车、能源数字化等领域有望充分利用现代信息技术的优势，加速商业模式的创新，不断丰富产品和服务，有望给资本市场带来良好的投资机会。
二十大报告强调“国家安全”，信创等相关行业有望充分受益当前，中国已进入中华民族伟大复兴关键阶段，发展处于大有作为的重要战略机遇期，但发展不平衡不充分问题仍然突出；国际环境日趋复杂多变，不稳定不确定因素增多，“黑天鹅”、“灰犀牛”事件时有发生。中国如何在应对来自内外部的风险挑战中未雨绸缪、增强御险能力，国家安全的战略地位尤为凸显。党的二十大报告中，“国家安全”被提升至事关“民族复兴的根基”这一高度予以阐述，体现出国家对未来五年乃至更长时期发展局势的战略判断以及解决复杂安全问题的统筹考量，具有时代性、进步性和世界性意义。展望2023年，在国家政策的驱动下，我们认为信创、央国企数字化、军工信息化等子行业的成长确定性较强，有望给投资者带来较为确定的投资机会。
风险提示新冠肺炎疫情反复的风险；智能汽车产业发展不及预期的风险；军费预算增长低于预期的风险；信创产业政策落地不及预期的风险。
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