新材料行业周报：细分板块普跌，锂源涨势趋缓，负极材料价格调整_股票频道

上周半导体材料及面板材料反弹幅度较大，锂电材料块调整幅度较大。

上周细分板块估值（市盈率 TTM）表现分化，全部细分板块估值依然在长期水平偏低位置上周磁材及碳纤维板块小幅下跌，但仍小幅跑赢大盘，其周跌幅分别为0.61%和 0.44%，分别跑赢基准（沪深 300）0.07个百分点和 0.23个百分点。锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块分别跑输基准 3.36个百分点、2.56个百分点、3.39个百分点和 1.71个百分点。上周仅磁材板块估值小幅上行，其估值分位数小幅提升但仍处于历史底部，其余板块估值水平低位均有所下探。

上周镨钕价格先稳后涨，氧化镨钕行业周平均毛利回调。重稀土镝价保持弱稳、铽价、钆铁价格平稳，钬铁价格小幅攀升。钴现货价有所回落，硼铁持平，金属镓延续大跌。烧结钕铁硼毛坯价格保持平稳镨钕：上周镨钕价格先稳后涨，全国氧化镨钕均价至 65.8万元/吨，周环比涨 1.08%；镨钕金属均价至 79.3万元/吨，周环比上涨 0.63%。上周氧化镨钕产量 1526.4吨，周环比减少 2.43%；氧化镨钕工厂库存 3000吨，周环比下降 0.66%。氧化镨钕行业平均毛利周环比降低 0.14万元/吨至 0.95万元/吨。

重稀土：上周镝价保持弱稳，全国氧化镝均价持平于 2300元/公斤，镝铁均价持平于 2290元/公斤。上周铽价平稳，全国氧化铽均价持平于 13100元/公斤，金属铽均价持平于 16450元/公斤。上周钆铁持稳，钆铁合金国内均价持平于 34.3万元/吨；国内钬铁合金小幅攀升至 74.5万元/吨，周环比上涨 0.68%。

其他原料：上周长江有色钴现货价格回落 0.86%至 34.7万元/吨。硼铁(18%)维持平稳，金属镓(99.99%)价格周环比续跌 13.37%至 1425元/公斤。

烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格平稳，毛坯烧结钕铁硼 N35和 H35全国均价分别持平于 193.5元/公斤和 265.5元/公斤。

上周正极钴原料价格略涨，镍、钴、锰硫酸盐价格平稳。锂源价格稳中小幅回落，三元前驱体价格持平，三元正极材料价格稳中有升，磷酸铁锂正极保持平稳。电解液环节六氟磷酸锂续跌，DMC 价格延续调整，各类电解液平稳。负极材料价格下跌、石墨化加工费暂稳，隔膜维持价稳量增，铜箔价格及加工费保持平稳正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴略涨 0.29%至 35.1万元/吨。

略涨 0.29%至 35.1万元/吨。三元前驱体 NCM1

11、NCM523及 NCM622价格分别持平于 11万元/吨、11.15万元/吨和 12.3万元/吨。锂源价格稳中有调整，电池级碳酸锂价格略跌 0.09%至 56.75万元/吨，氢氧化锂价格持平于 56万元/吨。三元正极材料 NCM523价格周环比略升 0.44%至 34.6万元/吨，NCM622价格平稳。前驱体正磷酸铁价格持平于 2.24万元/吨，磷酸铁锂正极价格持平于 17.7万元/吨。

电解液：上周六氟磷酸锂价格周环比下跌 2.75%至 26.5万元/吨，DMC 国内厂家出厂均价周环比下跌 3.23%至 6000元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱 2.6AH 电解液价格分别持平于 6.37万元/吨、5.11万元/吨和 7.35万元/吨。

负极材料：上周锂电负极材料市场价格下降，石墨化代加工费保持平稳。

人造石墨负极材料市场均价下跌 3.95%至 5.27万元/吨，其中中端均价下跌 2000元/吨至 5.3万元/吨，低端均价下跌 4500元/吨至 3.35万元/吨。

天然石墨负极材料市场均价下跌 1.57%至 4.17万元/吨，其中低端均价下跌 2000元/吨至 2.5万元/吨。中间相碳微球中端均价持平于 6.85万元/吨。石墨化代加工费持平于 18000-20000元/吨。上周负极材料产量 23209.5吨，周环比增长 0.32%；工厂库存 2160吨，周环比减少 1.37%。行业平均毛利 7701元/吨，周环比降低 5.24%。当负极石墨化代加工费持续下降导致负极材料成本有所下滑，加之下游去库情绪较重、压价明显，负极材料价格下滑。预计短期价格降后维稳，后期不乏有继续降价的可能。

隔膜：上周隔膜市场维持价稳量增。隔膜周产量 27930万平米，周环比增加 0.68%；行业开工率达到 93.46%，周环比增加 0.63个百分点。整体来看，虽然隔膜新建产能在持续释放，下游的扩张步伐逐步放缓，后续供需紧平衡状态或有所改善，但目前隔膜的需求缺口依然存在，供需维仍持紧平衡，预计隔膜价格仍将持稳运行。

电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费维持平稳。8μm 及 6μm 锂电铜箔主流市场均价分别持平于 9.2万元/吨和 10.45万元/吨，8μm 及 6μm 锂电铜箔加工费分别持平于 23000-27000元/吨和 35000-40000元/吨。

半导体材料下游 DRAM 价格续跌，闪存价格稳中有降上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别上涨 1.7%和 1%。DRAM 方面，上周 DIX 指数周环比下降 1.72%，下游 DDR34Gb（1600MHz）价格下跌 1.33%至 1.43美元。NAND Flash 64Gb 价格周环比略跌 0.1%至 3.904美元，32Gb 价格周环比略跌 0.42%至 2.135美元。

投资建议建议继续积极关注磁材板块。磁材板块估值继续维持在历史底部区间，具备较强的估值安全边际。行业三季度业绩呈现一定分化特征，头部公司第三季度业绩增速相对较高，且业绩增长与估值匹配度较好。看好下新兴领域需求持续拉动下，头部企业持续放量增长的机会。另外继续看好光伏装机长期前景下对相关材料需求的拉动。维持行业“增持”评级。

风险提示价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险，原材料价格超预期上涨风险。