法拉电子22Q3业绩点评：业绩保持高增长，持续高投入

月2228Q日， 3公司营收同比 公司发布 2022+年433%季度 ，归母净利同比 业绩报告， 22Q3+38实现营业收入 %10.53亿元，同比+43%；归母净利 2.59亿元，同比+38%；扣非归母净利 2.68亿元，同比+49%。

下游高景气，营收持续高增长公司营收持续增长主要是由于下游光伏、工控和新能源汽车市场持续增长。1）光伏，22Q3国内光伏新增装机量约 21.7GW，同比+73%，环比+23%；逆变器出口约 28.1亿美元，同比+102%，环比+52%；

2）工控，7、8月装备制造业 PMI 分别为 51.2、50.9；3）新能源车，22Q3国内和海外新能源车销量分别约 197、80.5万辆，同比分别+107%、17%，环比分别+47%、+1%。

盈利能力较为稳定公司毛利率 37.83%，环比-1.34pct；公司保持良好的费用管控能力，22Q2期间费用率 6.68%，环比-0.32pct，其中销售、管理、研发和财务 费 用 率 分 别 约 1.39%、4.11%、3.13%和-1.95%。 公 司 净 利 率24.99%，环比-0.15pct。

持续投入，保持优质赛道领先电动车、光伏风电是长坡赛道。公司是薄膜电容龙头，积极布局电动车和光伏风电等优质赛道，公司持续投入，22Q3资本开支 1.86亿元，同比+175%，环比+144%。未来公司有望凭借技术、规模和生产方面的领先优势，持续受益行业的高速发展。

盈利预测与投资建议公司是薄膜电容龙头，下游行业驱动力强劲。结合22Q3业绩表现，我们下修业绩预测，预计 2022~2024年公司归母净利润分别为

10、13.8和 18.8亿元，同比+20%、+39%和+36%，对应的 PE 分别为 38、27和 20倍，维持“买入”评级。

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