事件：11月25日，国家能源局综合司发布关于公开征求《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》意见的通知。
电力现货市场建设有望提发挥市场在电力资源配置中的决定性作用。电力现货市场建设的目标是形成体现时间和空间特性、反映市场供需变化的电能量价格信号，发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，提升电力系统调节能力，促进可再生能源消纳，保障电力安全可靠供应，引导电力长期规划和投资，促进电力系统向清洁低碳、安全高效转型。
意见稿对电力市场成员及其权利义务做出明确规定，对各参与主体责任做出界定。
电力市场成员包括电力市场主体、电网企业和市场运营机构。其中，电力市场主体包括各类型发电企业、电力用户（含电网企业代理购电用户）、售电企业和储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等其他市场主体，市场运营机构包括电力交易机构和电力调度机构。同时通知对各电力市场成员权利义务做出明确规定，有助于厘清各主体责任。
健全辅助服务市场规则，引导成本向用户侧疏导。意见稿对辅助服务费用计算提出如下要求：（一）各辅助服务品种费用应在结算单中列出收支明细；（二）调频服务费用可包括调频里程费用、调频容量费用和调频机会成本费用；（三）备用服务费用应考虑不同备用品种的出清价格和中标量等进行结算，并同步建立备用考核机制；（四）若无功、黑启动未开展市场化交易，可暂按“两个细则”规定进行结算；若无功、黑启动已开展市场化交易，按相关规则规定进行结算。并且在电力现货市场近期建设任务中指出做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接，加强现货市场与调峰辅助服务市场融合，推动与辅助服务联合出清，加快辅助服务费用向用户侧合理疏导。现货市场起步阶段，可单独开展调频辅助服务交易；具备条件时，电能量市场与调频辅助服务市场联合出清。现货市场起步阶段，可单独开展备用辅助服务交易；具备条件时，电能量市场与备用辅助服务市场联合出清。按照“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”原则，建立用户侧参与辅助服务费用的分摊与返还机制。
探索建立市场化容量补偿机制，火电收益模式有望多元化。文件中提到各地要按照国家总体部署，结合实际需要探索建立市场化容量补偿机制，用于激励各类电源投资建设、保障系统发电容量充裕度、调节能力和运行安全。开展现货市场的地区，要做好现货市场与市场化容量补偿机制的衔接。随着新能源发电占比的提高，我国火电机组收益模式或逐渐由电量服务转变为电量服务、容量服务、辅助服务。
投资建议：新能源在电力市场中占有重要地位，光伏行业建议关注以下几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，长单锁定情况良好的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、德业股份；5）盈利能力明显提高的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；6）产业链价格下降盈利能力有望修复的辅材环节：福斯特、明冠新材等；7）集中式电站放量，有望收益的大储环节：阳光电源、上能电气等。
风险提示：行业政策变化风险；产业链价格波动风险；终端需求不足风险。
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