快递行业10月数据点评：网购渗透率持续提升，行业件量增速持续调整_股票频道

事件：A 股快递公司披露 ] 2022年 10月经营数据。

网购渗透率持续提升，10月快递件量增速-0.9%。2022年 10月快递行业完成快递业务量 98.6亿件（-0.9%）。2022年 10月社零总额 4.0万亿元，同比降低 0.5%，增速环比 2022年 9月下降（-2.9pp）。实物商品网上零售额为 1.2万亿元，较 2021年同期增长 22.1%。实物商品网购渗透率当月值为 30.1%，网购渗透率较 2021年 10月上升 5.6pp，网购增速与社零增速差距扩大，网购渗透率持续提升。

量：受消费需求波动影响，行业件量增速持续调整。10月快递行业完成快递业务量 98.6亿件，同比-0.9%，较 2022年 9月的环比增速-3.6pp。上市公司方面，10月顺丰、韵达、申通、圆通分别完成件量 9.4、15.2、12.5、15.8亿件，同比增速分别为+12.7%、-11.6%、+13.2%、+0.5%。

顺丰市占率为 9.5%，较 2022年 9月下降 0.4pp；韵达、申通、圆通市占率分别为 15.4%、12.7%、16.1%，10月圆通维持 A 股快递公司市占率第一地位。

价：A股加盟制上市快递 ASP 有所提升。10月份全国快递平均单价 9.15元，同比上升 0.01元（+0.1%）。10月份东、中和西部地区快递平均单价分别为：

9.32元、7.86元、10.06元，分别同比变化+3.2%、-4.9%和-19.3%，同 2022年 9月相比，东部地区由负转正，中部地区降幅收窄，西部地区有所下降。同城、异地、国际快递平均单价分别为：4.84元、5.16元、52.87元，分别同比变化-8.3%、-2.0%和-16.1%。从主要产粮区看，金华（义乌）地区快递单价为 2.77（同比-6.0%），环比-2.0%。

10月韵达单票收入 2.66元，同比+22.6%，环比+1.1%；申通单票收入 2.43元，同比+15.2%，环比-0.4%；圆通单票收入 2.52元，同比+10.3%，环比+0.0%；

顺丰单票收入 15.04元，同比-5.5%，环比-6.3%。

集中度：2022年 10月快递行业 CR8为 84.8%，同比+4.0pp、环比持平。

投资建议：尽管上游宏观消费承压，电商快递的需求具有一定的防守能力，叠加行业供给端资本开支增速放缓趋势明显，价格战持续缓和；期待疫情边际改善叠加行业旺季价格上涨，头部快递企业的利润修复将持续。推荐标的：1）顺丰控股：Q3业绩反映降本增效的效果显著，重视公司在疫后复苏中布局重要性；2）快递行业整体盈利修复仍在，头部企业价格不可低估，在疫情改善、油价回落背景下，旺季总部利润持续恢复，看好韵达经历盈利低点后的业绩恢复，圆通作为头部企业的配置价值。中通快递：绝对龙一，规模效应最强，具备强大且平衡的加盟网络，产能及现金储备充裕，2022Q2市占率环比上升1.6pp 至 22.3%，彰显龙头的经营统治力。

风险提示：网购增速下滑、加盟商管控风险、人力成本大幅上涨。