免税行业周报（11月第3周）：开业半月cdf海口国际免税城线下销售额日均约2387万元_股票频道

行情回顾（11.14 -11.18）? 本周沪深300 指数+0.35%，上证指数+0.32%；旅游及休闲指数周涨幅-2.81%，排名97/109。

? 免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-2.59%，中国中免H-1.22%，海汽集团-5.51%，王府井-9.25%。

? 免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-6.06%，白云机场-8.26%，海南机场-2.29%，美兰空港H+13.35%。

本周免税业重要资讯回顾? 海南省商务厅数据显示，11 月1-11 日，海南11 家离岛免税店总销售额22.16亿元，同比增长3%。其中，11 月11 日总销售额接近3.5 亿元，较国庆黄金周日均销售额翻倍；11 月10 日总销售额为2.5 亿元，11 月9 日总销售额为3.4 亿元。

? 10 月28 日，cdf 海口国际免税城正式开业，截至11 月11 日，线下销售额达3.58 亿元，对应日均约2387 万元，接待旅客接近22 万人次。其中，海口国际免税城开业期间，政府发放消费券共500 万元，直接拉动消费6357.6 万元。

? “双十一”海控全球精品免税城业务销售额同比2021 年增长34%。

海南离岛免税跟踪? 三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（11.12-11.18）日均航班执行量193 班次，环比上周-1%，同比21 年-24%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（11.7-11.13）三亚机场日均旅客吞吐量约21714 人次，环比-0.7%，恢复至21 年11 月日均水平的70.0%，恢复至19 年11 月日均水平的36.6%。

? 海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（11.12-11.18）日均航班执行量212 班次，环比上周+3%，同比21 年-31%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（11.7-11.13）海口机场日均旅客吞吐量约23000 人次，环比-5.8%，恢复至21 年11 月日均水平的66.3%，恢复至19 年11 月日均水平的33.8%。

? 免税折扣跟踪：本周日上直邮（约78 折）折扣力度环比减弱，中免海南（约82 折）、中服（约7 折）、海控（约8 折）、深免（约7-8 折）、海旅（约7 折）折扣力度整体环比持平。

? 海口海关监管到的2022 年7-9 月数据：离岛免税品销售额分别为39.8、9.6、10.6 亿元，同比分别+9%/-43%/-69%；离岛免税品销售件数分别为521、134、183 万件，同比分别-3%/-50%/-68%；离岛免税品购物人次分别为47.5、15.0、16.6 万人次，同比分别-25%/-33%/-65%；离岛免税品客单价分别为8375、6412、6373 元，同比分别+45%/-15%/-13%。

机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势? 入境、国际航班相关政策：11 月11 日，卫健委发布进一步优化疫情防控措施20 条，其中出入境方面：1）对入境人员，将“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”调整为“5 天集中隔离+3 天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出；2）取消入境航班熔断机制，并将登机前48 小时内2 次核酸检测阴性证明调整为登机前48 小时内1 次核酸检测阴性证明。

? 国际航班量整体呈回升态势：本周（11.12-11.18）我国国际客运航班（不含地区）执行量703 班次，环比增加6.4%。

? 一线机场国际及地区旅客吞吐量：10 月，上海浦东机场、广州白云机场国际及地区旅客吞吐量分别为12.2、9.5 万人次，环比分别-6.5%、+0.2%。

海外旅游零售跟踪1、韩国免税店9 月销售数据：销售额恢复至19 年的68%。

? 销售额：9 月，韩国免税店销售额约12.71 亿美元，环比+7%，恢复至21 年同期的84%，恢复至2019 年同期的68%。1）按游客分类：国内游客销售额约0.83 亿美元，同比21 年+54%，恢复至2019 年同期的32%；外国游客销售额约11.88 亿美元，同比21 年-18%，恢复至2019 年同期的74%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约11.9、0.5、0.3亿美元，占比分别约93.6%、3.6%、2.7%，分别恢复至2019 年同期的74%、20%、104%。

? 购物人次：9 月，韩国免税店购物人次约90 万人次，环比-13%，同比21 年+76%，恢复至2019 年同期的23%。其中，国内游客73 万人次，占比82%，环比-18%，同比21 年+58%，恢复至2019 年同期的34%；外国游客16 万人次，占比18%，环比+13%，同比21 年+245%，恢复至2019 年同期的10%。

? 人均消费额：9 月，韩国免税店人均消费额为1416 美元，同比21 年-52%；其中，国内游客人均消费额113 美元，同比21 年-3%；外国游客人均消费额7211 美元，同比21 年-76%。

2、乐天免税店在越南开设越南最大门店，岘港市区分店是第四家分店，也是规模最大的分店，将引进200 多个品牌。今年上半年，乐天免税店海外销售额同比增长194%。

投资建议推荐上海机场、白云机场：一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22 年离岛免税店扩容有望带来新催化。

推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。

建议关注海汽集团。

风险提示疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。