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商业贸易行业免税折扣专题系列之一:海南多次发放消费券,中服海旅折扣力度较大

来源:信达证券 作者:刘嘉仁,涂佳妮 2022-11-24 00:00:00
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本文主要跟踪海南免税线上预订平台和线上有税平台折扣情况, ummary] ] 有助于了解海南各免税运营商折扣力度变化及竞争格局演变情况:1)海南免税预订平台仅适用于离岛但不离境的旅客、海南本岛两类消费者,且作为线上预订平台,需要消费者前往自提点自提或邮寄至海南省外地址。我们选取 cdf 海南免税官方商城、CNSC 离岛免税购、全球精品免税城、深免×DFS、海旅免税城五大海南免税商旗下免税线上预订平台。2)线上有税平台门槛较低,适用于大部分消费者,20年以来中免率先创新推出,并逐步扩大影响力和知名度,我们主要选取中免日上 APP、cdf 会员购海南、CNSC 会员购、GDF 会员购、海旅免税会员购、深免会员购共 6个关注度较高的线上有税平台。

9月以来海南省已发放约 7轮免税消费券,促进免税消费加速修复。

自 9月海南疫情形势逐步缓解以来,海南省、海口市及三亚市合计已发放约 7轮免税相关的消费券,以促进疫情后免税及整体消费市场恢复。我们认为,随着年终离岛免税销售旺季来临,海南省政府或将持续加大免税消费券发放力度,叠加“双 12”、跨年、春节等促销节点各免税商给予的优惠活动,离岛免税客流及消费额有望进一步回升。

相较去年底,11月大部分免税商的香化普适性折扣均有不同程度的收窄:中免主要是约 8折的满减形式、较去年 12月的 3件 7折,折扣力度显著收窄;海旅主要为 1件 73折及 1件 75折,去年 12月以来海旅折扣基本在 7折上下浮动;海控主要为 1件 85折、3件 8折、4件 78折,较 2021年 12月普适性折扣 1件 85折、3件 7折,折扣力度有所收窄,今年年初海控收窄折扣力度以来,整体变化不大;中服主要为 1件 8折、2件 7折,较去年 12月、环比 10月均有所加大;深免主要为 1件 85折、2件 8折。

五大免税商、七大热门香化品牌普适性折扣对比:1)从折扣力度对比来看,海旅、中服折扣力度较大;2)从品牌间折扣差异来看,中免、深免、中服不同品牌折扣力度无甚差异,海旅折扣介于 73折-75折间,而海控不同品牌存在一定差异,娇韵诗相对折扣力度较小;3)此外,部分品牌的明星单品系列(如娇韵诗双萃系列)不参与平台普适性折扣活动。

线上有税:我们主要跟踪了 4个爆款 SKU 在 cdf 会员购海南的价格变化情况以及近期几大平台的价格对比,折扣力度基本集中在 7-9折,在 8月海南疫情时期个别 SKU 折扣力度明显加大;部分平台 SKU 丰富度尚有较大提升空间,且不同于离岛免税,几家免税商定价体系差异较大。

风险因素:系统性风险;政策风险;行业竞争加剧风险;疫情相关风险等。





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