【原油价格板块】截止 2022年 10月 31日,布伦特原油、WTI 原油、俄罗斯 EPSO 原油价格分别为 94.83、86.53、86.00美元/桶,近一个月主要油品涨跌幅分别为:布伦特原油(+7.81%)、WTI 原油(+8.86%)、俄罗斯 ESPO(+5.78%)。年初至今不同油品涨跌幅分别为:布伦特原油(+20.07%)、WTI 原油(+13.74%)、俄罗斯 ESPO(+9.33%)。
【原油库存板块】根据 2022年 11月报最新预测,IEA、EIA 和OPEC 评估 2022年全球原油库存变化分别为+17.
11、+9.
12、+23.59万桶/日,较 2022年 10月预测分别-7.89、-24.06、+7.07万桶/日,三大机构预测 2022年库存变化平均为+16.61万桶/日,较2022年 10月预测均值-8.29万桶/日;预测 2023年全球原油库存变化分别为-76.30、-32.68、-28.14万桶/日,较 2022年 10月预测分别-3.80、-1.32、+16.83万桶/日,三大机构预测 2023年库存变化平均为-45.71万桶/日,较 2022年 10月预测均值+3.90万桶/日。对于2022Q4,IEA、EIA 和 OPEC 预测全球原油库存或将分别+55.48、+17.06、+5.34万桶/日,三大机构预测库存平均+25.96万桶/日。三机构将 2022Q4原油市场趋势由去库调为累库,其中 IEA 和 OPEC为上调俄罗斯产量所致,EIA 为上调美国原油产量所致。考虑 2023年初欧盟对俄罗斯的制裁落实、OPEC 从 2022年 11月持续至 2023年 12月的减产、美国原油产量增速有限,三大机构均预测了 2023年全球原油去库存趋势。
【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC 在 2022年 11月报中对 2022全球原油供给预测量分别为 9994.81、9985.00、9980.95万桶/日,相较 2022年 10月预测量分别+9.81、+2.59、-3.04万桶/日;对2023年原油供给预测量分别为 10062.23、10057.50、10153.55万桶/日,相较 10月预测量分别+4.73、-5.89、-3.29万桶/日。平均来看,三大机构上调了 2022年全球原油供给预测,主要考虑美国等非OPEC 国家产量增长,以及俄罗斯产量恢复好于此前预期;下调了2023年全球原油供给预测,主要考虑 OPEC+减产和俄罗斯石油禁运问题。具体来看,2022年 11月 IEA、EIA 和 OPEC 预测 2022Q4全球原油供给或将分别为 10122.45、10110.00、10130.33万桶/日,相较 2022年 10月预测量分别+12.45、+31.
14、+11.27万桶/日。2022年 10月,全球钻机总数达到 1893台,较 9月增加 40台,其中增量主要来自于中东(+18台)、拉丁美洲(+8台)和美国(+5台)。
【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC 三大机构在 2022年 11月报中对 2022全球原油需求预测量分别为 9977.70、9983.01、9957.37万桶/日,相较 2022年 10月预测量分别+17.70、+26.65、-10.11万桶/日;对 2023年原油需求预测量分别为 10138.53、10099.38、10181.69万桶/日,相较 2022年 10月预测量分别+8.53、-4.58、- 20.12万桶/日。IEA 上调 2023年全球原油需求预测,主要考虑未来中国原油需求修复,而 EIA 和 OPEC 则下调了 2023年全球原油需求预测,主要考虑经济增速放缓、新冠疫情防控政策不确定以及地缘政治因素影响。具体来看,IEA、EIA 和 OPEC 预测 2022Q4全球原油需求或将分别为 10066.97、10100.43和 10124.99万桶/日,相较 2022年 10月预测量分别+6.97、+11.93、-39.30万桶/日。
相关上市公司:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油 化 工股 份 (600028.SH/0386.HK)、 中海 油服(601808.SH)等。
风险因素:
(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。
(3)全球新冠疫情再次扩散的风险。
(4)新能源加大替代传统石油需求的风险。
(5)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
(6)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。
(7)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
(8)全球 2050净零排放政策调整的风险。