恒瑞医药：业绩符合预期，单季度业绩改善_股票频道

公司发布2022年三季报：前三季度实现营业收入159.45亿元（-21.06%），扣非归母净利润30.51亿元（-26.46%）；Q3单季度实现营业收入57.17亿元（-17.16%），扣非归母净利润10.42亿元（-30.59%）；业绩符合我们预期。

第五批集采影响基本体现完毕，单Q3业绩改善公司单Q3实现营收57.17亿元，环比Q2的47.50亿元改善明显。公司在2021年第五批国家药品带量采购中，涉及的8个产品在2020年度销售额约44.3亿元；而公司2022Q1-3营收159.45亿元，相比2021Q1-3的201.99亿元，减少42.54亿元，故此判断第五批集采影响基本体现完毕。

多个创新药与改良型新药参与年底医保谈判公司研发管线丰富，每年保持有多个创新药、改良型新药获批上市。在2022年底国家医保谈判中，公司创新药瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净首次参与谈判；独家改良型新药昂丹司琼口溶膜、尼莫地平口服溶液、普瑞巴林缓释片首次参与谈判。

投资建议维持公司盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为225/257/300亿元,预计2022-2024年的EPS分别为0.68/0.83/1.03元，对应2022年10月28日38.95元/股收盘价，PE分别为57/47/38倍，维持公司“买入”评级。

风险提示创新药海外临床进度低于预期、医保谈判大幅降价风险