电力设备与新能源行业研究周报：当不确定性都被当作利空预期，反弹还会远吗

光伏&储能：基本面平稳强劲，板块下跌中对“不确定性”的悲观预期充分放大，判断当前预期触底，是左侧/底部买入的难得机会，后续一个季度内的催化剂包括但不限于：Q4 业绩前瞻、硅料价格实质性松动、Q1 需求强度超预期，重点推荐：储能、一体化组件、alpha 硅料、新技术（设备+辅材）、海外产能建设等方向。

风电：原材料价格及政策预期波动影响板块情绪，重申判断风电2023 年装机、招标、业绩兑现有望三高，国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头长期成长逻辑不改。

氢能与燃料电池：10 月FCV 上险数据公布，系统高增长势头不减，FCV 进入四季度放量；氢能获国家顶层再支持，规划氢能市场规模已破万亿，政策持续加码叠加产业链协同共同推进发展；中国液氢进入建设发展期，今年液氢项目合计产能近150 吨/天，产能增幅达24 倍。

电力设备与工控：1）电网：推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。2）工控：国产化进程与项目市场突破持续加速，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。

本周重要行业事件 新能源：隆基刷新晶硅电池效率世界纪录至26.81%；欧盟拟出新规加速光伏项目审核流程；山东调整峰谷电价及时段；阳光电源获评BNEF 唯一100%可融资性逆变器品牌；晶科刷新182N 型TOPCo 组件效率至23.86%；晶澳科技与石家庄签订总投资102 亿元一体化产能项目框架协议；宝馨科技拟投资18.6 亿元建设2GW 一体化异质结组件产能；亿纬林洋10GWh 储能电池项目正式建成投产；福莱特、爱旭增发、福斯特转债发行获证监会审核通过；先导智能发布TOPCo2.0 工厂解决方案。

氢能与燃料电池：国内首座大型商用液氢工厂（日产能30 吨）于浙江海盐竣工，预计2023 年投产；《安徽省氢能产业发展中长期规划》发布，规划于2025 年燃料电池系统产能达到10000 台/年，整车产能达到5000 辆/年，加氢站达到30 座；《湖南省氢能产业发展规划》发布，规划于2025 年建成10 座加氢站、推广500 辆氢车；上海4 公里输氢管道全线贯通，设计输氢能力为5040t/a；湖北发布《关于支持氢能产业发展的若干措施》，1000 方绿氢产能奖励50MW 风光指标并视为配套储能；2022 年中国氢能产业大会开幕，投资超百亿签约17 个氢能项目。

子行业推荐组合 详见后页正文。

风险提示： 产业链价格竞争激烈程度超预期；传统能源价格趋势性大幅下行风险。

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