事件： 公司发布 2022年三季报， 实现营业收入 3亿元，同比增长 45.6%； 归母净利润 6080.7万元，同比增长 53.3%； 扣非净利润 5530万元，同比增长 50%。
Q3业绩持续增长， 费用率有所降低。 公司 Q3单季度实现营业收入 1.4亿元，同比增长 76.9%；归母净利润 3059.4万元，同比增长 45.4%；扣非净利润 2934.2万元，同比增长 40.6%。 从费用端来看，前三季度公司销售费用为 4241.7万元，同比增长 13.5%，销售费用率同比下降 4pct；研发费用为 2965.4万元，同比增长 3.3%，研发费用率同比下降 4pct。
核心技术推动公司专利获批不断，在研项目储备充足。公司前三季度的研发费用为 2965.4万元，研发费用率为 9.8%。截至 22H1，公司共有 21个在研项目，预计投资总额达 8935万元，涉及医疗物资综合管理、无人药店、智能中药煎煮中心等多个领域。 经过多年研究，公司已在不同领域具备 8项核心关键技术，产品也由单一产品管线拓展到多产品管线，并由院内领域延伸至院外领域，形成了医疗物资智能管理的一体化解决方案。 截至 22H1，公司新增获得 20项发明专利， 12项实用新型专利，并开发验证了日均处方处理量 6000张以上的“一体化流线式药房自动化系统”。
回购股份彰显公司发展信心： 截至 2022年 9月 30日，公司以集中竞价交易方式回购公司股份 745052股，占公司总股本 77200000股的比例为 0.965%，回购成交的最高价为 38.1元/股，最低价为 24.616元/股，支付的资金总额为人民币 2545.3万元。公司此次回购股份彰显出对未来发展的信心， 有助于实现核心团队的稳定。
投资建议： 公司作为新型智能医疗企业的典范，拥有丰富的产品线，软硬件开发能力过硬， 能够快速响应下游客户需求，业绩表现亮眼。我们预计公司 22-24年利润分别为 1.3/1.7/2.3亿元，对应当前市值 PE 为 27/20/15倍。
风险提示： 产品及技术创新研发风险；核心技术及业务人员流失风险；市场需求变化风险；产品质量风险；毛利率波动风险。
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