化妆品周观点：本周鲁商发展公告拟剥离地产业务，公司福瑞达生物旗下具有瑷尔博士、颐莲、善颜等潜力国货品牌，多品牌矩阵逐步显现。其中颐莲具有国货喷雾代表的玻尿酸补水喷雾大单品，瑷尔博士主打微生态护肤，产品矩阵从较为平价的氨基酸洁颜蜜及益生菌精研平衡水乳起家，后基于独家专利成分“褐藻酵粹”推出定价 488元的反重力酵萃水乳和定价 468元的闪充精华液，定价突破原有的 100-150元价格带。公司化妆品业务本身具有自身较强的运营能力和灵活的市场嗅觉，依托集团层面专利成分和原料实力，渠道层面抓住抖快等新兴渠道，截至双十一收官，全渠道销售额同比去年增长 76.68%，其中抖音/快手分别同增125.27%/136.21%。我们认为随着地产业务的剥离，将增强美妆原料等大健康板块的估值修复，市场将进一步提高对公司化妆品业务的关注度，目前公司旗下瑷尔博士处于产品系列孵化和产品定位提升的重要阶段，客单价和品牌势能提升具有较大潜力，继续推荐关注。
医美周观点：医美作为内需消费中具有良好长期成长性的稀缺赛道，龙头公司业绩高增长且持续验证。我们团队低位推荐医美板块估值修复机会，后续预计在疫情防控更加精准科学+官媒陆续发文支持消费&内需+龙头公司（爱美客、朗姿股份等）估值且同样处较低水平，中期维度下我们认为医美板块有望迎来基本面和估值面的双修复机会，目前继续重点看好医美配置机会！行业新闻：深圳再出政策支持大健康产业发展，推动医美高质量发展。深圳市近期就大健康产业创新中心征求意见，自 2021年提出打造“医美之都”后，陆续颁布多条政策支持行业的发展，覆盖政府部门增加+明确制度细节+打通医美产业链完整环节+以资金鼓励提供实质性扶持，鼓励优质合规供给、积极支持企业发展，同时政府也提出需要“加强医疗美容行业监督规范”，包括完善医疗美容机构的执业标准、主诊医师备案管理工作、建立信息沟通机制、强化可溯源性、成立深圳市医疗美容质量控制中心，在鼓励供给端发展的同时不忘合规重要性。我们认为医美行业多项政策的出台优化行业供给，引导行业合规有序发展，以安全医疗为基础，消费者追求高品质生活，看好医美行业合规、高速、高质量的发展。
重点公司更新：
（1）鲁商发展：拟剥离地产业务，聚焦大健康业务，剩余其他业务 2021年收入合计约 31亿元，归母净利润合计约 2.5亿元；2022年 1-9月收入合计约 25亿元，归母净利润合计约 2亿元。
（2）新氧：发布 22Q3业绩，收入、利润均承压。
（3）江苏吴中：旗下医美首款产品“婴芙源”在今年 9月正式面世后，现在已经实现营业收入。
投资建议：近期官媒对消费和内需的暖风频至，我们认为官媒发声对市场担忧严监管的行业估值修复有重要意义，且根据我们跟踪各地政策，目前政策更多以围绕引导行业健康发展为主，监管违规乱象，继续重点推荐美护板块复苏+估值修复弹性，把握美护 3大主线：
（1）医美上游厂商：刚需轻医美+强消费韧性：推荐爱美客，重点关注华东医药、江苏吴中；
（2）医美下游机构：供给出清+复苏领先：继续推荐朗姿股份、重点关注医思健康；
（3）功能性护肤品：需求稳健+国货崛起：
重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展、巨子生物。
风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；疫情反复风险。
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