一、信创的未来是“具有国际竞争力的数字产业体系”，市场空间广阔参照我国相关产业的发展历程，结合我国信创试点、推广的过程，我们认为，信创的未来是打造具有国际竞争力的数字产业体系，参与国际竞争。经过前期试点，目前正处于从可用向好用发展的关键阶段，具备向多行业推广的条件；未来将覆盖全部国内市场，通过产品好用、高性价比进入个人及商业客户市场；随着我国数字产业的发展，未来将参与国际竞争，成为全球信息产业中的“中国力量”。
关于市场空间的测算，目前市场主要关注10大行业、央国企市场。从中长期来看，我们认为潜在的市场是全部国内市场和部分国际市场，市场空间非常广阔。
对比我国PC、服务器、ERP市场规模在全球的占比，结合GDP数据（根据国家统计局数据，2021年我国GDP达17.7万亿美元，占世界比重达到18.5%），我们发现ERP的全球占比明显低于PC、服务器和GDP的全球占比。我们认为，由于以ERP为代表的软件不同于PC、服务器的实物交付、刚性需求，其渗透率和正版化率有较大的提升空间；国产软件厂商的有效市场规模未来有望迎来三重增长：数字化转型带来需求增长，软件渗透率和正版化率提升带来的市场规模增长，国产化率提升带来的市占率增长。
二、两个维度（大市值、技术成熟度）筛选投资机会（一）大市值根据普华永道的“2022全球市值100强上市公司”排行榜（根据全球上市公司2022年3月31日的股票市值排名），其中与数字产业紧密相关的公司有13家。分析这13家公司所在子领域，其中芯片设计与销售3家（英伟达、英特尔、AMD），半导体代工与设备2家（台积电、ASML），操作系统1家（微软），数据库1家（Oracle），通用应用软件1家（ADOBE），企业核心应用软件家（SAP、SALESFORCE、INTUIT），咨询服务2家（埃森哲、印度塔塔）。
除我们熟悉的芯片产业链、操作系统、企业应用软件外，IT咨询服务领域出现了两家大市值公司（埃森哲、印度塔塔），我国企业中华为企业服务的咨询部门、汉得信息等的主营业务与之类似。
（二）技术成熟度从可用到好用的程度来看，我们认为：lEDA/CAE/CAM目前处在部分可用的阶段。
l芯片/操作系统/数据库/中间件和3DCAD处于从可用到好用的发展阶段。
lOA/门户等办公系统，PLM/PHM/ERP/CRM/MES/PHM等企业管理系统，PLC/SCADA等工控系统已实现基本好用，未来替代将会加速。
lDCS、办公软件、2DCAD已具备国际竞争力，有望率先出海参与国际市场竞争。
三、投资主线及受益标的1)基础软件：受益标的包括太极股份、中国软件、海量数据、东方通、普元信息、宝兰德、麒麟软件、麒麟信安、达梦数据等。
2)应用软件及咨询服务：受益标的包括金山办公、用友网络、中望软件、中控技术、汉得信息、华大九天、概伦电子、广立微、福昕软件、宇信科技、长亮科技、京北方、神州信息、天阳科技、高伟达、金蝶国际等。
3)基础硬件：受益标的包括海光信息、中科曙光、龙芯中科、卓易信息、浪潮信息、神州数码等。
投资建议重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。
风险提示市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。
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