钢铁行业周报：地产政策回暖，普钢需求有望提振；特钢板维持高景气

投资策略：本周五大钢材产量为928.43万吨，环比上周-11.98万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为429.99万吨，环比-26.53万吨；社会库存合计为884.71万吨，环比-34.44万吨。 近期，由于多地钢厂进行季节性限产，钢材预期产出将会继续下滑。此外，央行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台金融支持房地产市场的相关措施。房地产市场政策底已现，房地产市场融资放松，钢材未来需求有回暖预期。特钢：航空方面和船舶方面提振特钢需求，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。

一周回顾：本周，钢铁行业下跌0.85%，沪深300指数上涨0.35%。钢铁三级子行业及相关行业中，焦炭涨幅最大，特钢跌幅最大。截至11月18日，钢铁行业PE（TTM）估值为16.58倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为10.20倍和5.69倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为28.87倍和24.34倍。

重大事件：宏观：工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》。

行业：多地钢企限产开启；11月上旬重点统计钢铁企业产量环比下降。

钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为2193.5元/吨，环比上周+67元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1737.07万吨，环比上周+7.77万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2786.5元/吨，环比上周+90.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）871.72万吨，环比上周-9.83万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13319.04万吨，环比上周+125.58万吨。

国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数20天，环比持平。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为76.35%，环比上周-0.86个百分点；电炉：全国电炉开工率为59.62%，环比上周持平。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为928.43万吨，环比上周-11.98万吨。主要钢厂合计库存为429.99万吨，环比上周-26.53万吨；社会库存合计884.71万吨，环比上周-34.44万吨。单位盈利能力：截止至11月18日，螺纹钢毛利662.33元/吨，同比上周-13.06元/吨；中板毛利1465.42元/吨，同比上周-30.77元/吨；热轧卷毛利1564.64元/吨，同比上周-57.31元/吨；冷轧毛利444.64元/吨，同比上周-57.31元/吨。

风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。

相关附件