市场行情回顾： 本周机械设备指数上涨 0.03%，沪深 300 指数上涨0.35%，创业板指下跌0.65%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第17 位。剔除负值后，机械行业估值水平31.2（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是机床工具、仪器仪表、机器人；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、光伏设备、机床工具。
周关注：10 月通用设备产量边际继续改善，关注核燃料环节投资机会10 月制造业投资增速走弱，通用设备产量降幅持续收窄。10 月全国固定资产投资增速回落，增速环比下降2.4pct 至4.3%；1-10 月固定资产投资累计同比增长5.8%，增幅环比1-9 月下降0.1pct。其中，受外需下行影响，10 月制造业投资增速出现较大幅度回落，同比增长6.9%，增速环比下降3.8pct；1-10 月累计增速9.7%，较前9 个月下降0.4pct。基建投资保持较强韧性，单月增速9.4%，1-10月累计增速8.7%。房地产投资增速降幅继续扩大，投资单月下降16.1%，1-10 月累计下降8.8%。10 月我国工业机器人产量39030 台，同比增长14.4%；1-10 月累计产量362568 台，同比下降3.2%，降幅环比收窄3.9pct。10 月我国金属切削机床产量4.3 万台，同比下降8.5%，降幅环比收窄3.5pct；1-10 月累计产量47.1 万台，同比下降12.5%。10 月金属成形机床产量13000 台，同比下降27.8%；1-10 月累计产量154000 台，同比下降15.8%。制造业需求和生产底部复苏，通用设备类投资机会值得关注。
核电发展提速，关注核燃料环节投资机会。2022 年核电机组核准数量已达10 台，为2008 年以来数量最多年份。据十四五规划，2025年装机达7000 万千瓦，每年按照6-8 台推进。核电站每千瓦建造成本1.1-1.8 万元，设备市场空间占比约为建造成本的一半，则2022-2025 年，核电市场空间825-1350 亿元，对应核电设备需求413-675亿元。核电发展提速背景下建议关注核燃料环节：新燃料储运及乏燃料处理。新燃料运输容器产品长期依赖进口，目前处于禁运行列，国产替代确定性强。我国乏燃料处理能力较为欠缺，处理能力提升较为确定，目前我国核电产每年乏燃料产量已达千吨级别，预计2030 年我国累计卸出乏燃料达到2.4 万吨，离堆贮存需求1.5 万吨以上，当前我国的乏燃料处理能力约50 吨/年，缺口巨大。
投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。
风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。
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