吉利汽车：极氪009再造豪华，高端智能电动加速

事件概述：

2022年 11月 1日，吉利正式发布基于 SEA 纯电浩瀚架构打造的中大型豪华纯电 MPV——极氪 009，新车共推出 2款配置车型，ME 版/WE 版电池容量分别为 140/116kWh，售价分别为 58.8万元/49.9万元，新车将于 2023年 1月开启交付。

分析判断:

极氪 009再造豪华 高端智能电动持续发力空间、操控、智能化表现优异，极氪 009再造豪华。极氪 009定位高端豪华纯电 MPV，空间、续航表现卓越，科技美学外观叠加智能化豪华座舱，定义高端智能 MPV 标准：

1） 空间表现优越、驾乘体验舒适：极氪 009车身尺寸为 5209*2024*1856mm，轴距 3205mm，全车内部空间达 7.4平米，车宽、轴距表现明显优于竞品；全系标配真皮座椅、全自动空气悬架系统+CCD 电磁减振系统，极致优化乘坐体验；

2） 超长续航+快速补能：新车首发搭载宁德时代麒麟电池，WE版和 ME 版续航里程分别为 702/822km，长续航比肩满油状态的竞品燃油车；快充将电量从 10%充至 80%最快仅需 28分钟，实现快速补能，真正缓解 MPV 的里程与补能焦虑；

3） 动力、操控性能卓越：新车基于 SEA 纯电浩瀚架构打造，在操控性上具备显著优势，双电机峰值功率达 400kW，零百加速达 4.5秒，远超日系豪华竞品；

4） 智能化配置亮眼 ：驾驶方面，标配 30+项智能辅助驾驶功能，选装系统能够实现 NZP 高速自主领航、NZP 城市自主领航和 H2H 主动上下匝道等功能；座舱配高通 8155芯片、15.6英寸中央吸顶屏，门板 3.4英寸触控的 Smart Bar 可对空调、车窗与遮阳帘等进行控制，兼具科技性与豪华质感。

填补高端 MPV 市场空缺，极氪品牌高端属性再强化。2021年/2022Q1-3，30万元以上 MPV 销量为 22.6/19.3万辆，同比+8.5%/+30.1%，需求旺盛驱动供给端推出新品，拉动高端 MPV销量快速提升；格局方面，2021年/2022Q1-330+万元 MPV 市场 CR3分别为 91.6%/80.5%，市场高度集中，主流车型以丰田赛那、别克 GL8等国产车型及丰田埃尔法等进口车型为代表，极氪 009精准挖掘中高端新能源 MPV 市场空间，基于浩瀚架构打造的纯电 MPV 为市场稀缺产品，解决 MPV 里程、补能焦虑的同时增强 MPV 的智能化属性，重新定义智能豪华 MPV 标准，助力极氪品牌实现产品力、品牌溢价力和盈利水平的多维度提升。

极氪拟分拆上市 智能电动转型思路清晰极氪 001今年 10月交付 10,119辆，环比+22.3%，首次月销破万，自去年上市以来累计交付量达 5.6万辆，订单、销量均处于 快速爬坡阶段，预计有望完成今年 7万辆的销量目标。10月 31日，公司发布公告拟分拆极氪并将其独立上市，此次分拆上市如顺利完成，有助于形成吉利汽车与极氪差异化、立体化品牌定位及管理架构，既有助于提升极氪的独立性、融资能力、市场竞争力，促进极氪专注于高端智能电动品牌打造，实现到 25年 65万辆、高端电动车市占率达到全球前三的中长期目标；亦有助于吉利专注雷神混动转型与几何大众化纯电品牌运营，同时分拆尚处于初期亏损的子公司有助于吉利汽车提升盈利能力，业绩修复弹性高。

新品周期向上 量价利均提升公司正迎来新一轮产品周期，混动方面，吉利、领克品牌已开启全面混动化转型，2022年公司已推出帝豪 L Hi·P、领克 01EM-P、领克 09EM-P 等雷神插混车型及星越 L Hi·F、博越 LHi·F、领克 01EM-F、领克 03EM-F 等雷神油混车型；10月 25日，星越 L Hi·P 开启预订，A 级旗舰 SUV 混动版有望年内上市；纯电方面，除高端智能电动极氪之外，几何品牌主打大众化路线，搭载鸿蒙 OS 系统的 G6/M6新车型催化+几何 A/E 等主力车型销量增长，几何品牌有望持续贡献纯电重要增量。新品周期+品牌向上，公司有望加速实现电动智能转型，并凭借长期积累的平台化能力和规模效应实现量价利齐升。

投资建议短期看，公司正迎来新一轮产品周期，2022年销量目标 165万辆（含极氪 7万辆），量价齐升；中长期看，公司有望持续发挥技术硬核的优势，在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，同时发力海外市场，剑指国际一线车企。维持盈利预测，预计公司 2022-2024年收入为 1,402.9/1,909.7/2,443.2亿元，归母净利 74.2/116.5/172.9亿元，EPS 为 0.74/1.16/1.72元，按照 1：0.85的人民币港元汇率换算，对应 11月 1日 9.02港币收盘价的 PE 10/7/4倍，维持买入评级。

风险提示销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。