银行业22Q3货币政策执行报告解读：稳地产促基建力度不减，银行存款利率下行

事件11月16日中国人民银行发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》。

点评政策性开发性金融工具投放加量投放。截至22年10月，两批政策性开发性金融工具合计已投放7400亿元，第二批金融工具投放4400亿元。受益于金融工具对基建项目的融资支持，基建投资同比增速加快。目前各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3.5万亿元，我们推算政策性开发性金融工具的投放能带来4-5倍的配套贷款。

第二批金融工具支持的项目预计将在22Q4分批实现开工建设，配套贷款有望继续跟进。我们认为贷款利率下行或与重点投放基建相关配套贷款有关。

推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，显示稳地产决心。22年8月“保交楼”全国性专项借款启动，支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，维护购房人合法权益，维护社会稳定大局。

定期存款加权利率下行，降低银行负债成本。22年9月，定期存款加权平均利率为2.30%，较存款利率市场化调整机制建立前的4月下降14bps，存款利率市场化调整机制发挥重要作用。

人民币汇率具备保持稳定的基础。美联储加息政策是影响汇率的不确定因素，但人民币汇率仍具备保持稳定的基础。充足的贸易顺差和外汇储备为汇率稳定筑牢基底，政策面上央行能够有效管理市场预期。

投资要点：根据央行22Q3货币政策执行报告，政策性开发性金融工具在6000亿基础上增加了1400亿，保交楼专项借款有望适当加大力度。存款利率下行，利于稳定银行息差。人民币汇率具备保持稳定的基础，以人民币计价的资产对外资仍有吸引力。我们建议投资者关注行业相关投资机会。

风险经济不及预期，金融监管政策出现重大变化。

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