行业走势：上周上证综指下跌0.74%，创业板指数下跌2.12%，公用事业与环保指数上涨0.16%。环保板块中，大气治理板块下跌0.71%，固废板块上涨1.38%，环保设备板块下跌2.07%，节能与能源清洁利用板块上涨2.38%，电力板块中，火电板块上涨0.37%，水电板块上涨0.97%，地方电网板块上涨1.63%，清洁能源发电板块下跌0.02%，燃气板块上涨2.65%；水务板块上涨0.82%。
本周要点： 寒潮来袭天然气需求有望提升：根据中央气象局于11月12日发布的天气预报，受较强冷空气影响，11月12日8时至14日8时，内蒙古中东部、东北地区大部、华北、黄淮、江淮、江汉、江南西部和北部，以及四川东部、重庆、贵州大部等地气温将下降4℃至8℃，其中，内蒙古东南部、辽宁中东部、吉林中东部部分地区降温超过10℃，局地降温可达14℃以上。同时，冷空气将继续影响中东部地区，多地气温下降明显。寒潮来袭背景下冬季天然气供暖需求有望提升，有望带来天然气价上涨。气价上涨背景下除了上游气源端，中游长输管网环节同样截留部分差价，享受涨价红利，建议重点关注拥有丰富气源与客户资源的河南省长输管网稀缺标的【蓝天燃气】。 防控政策优化有望带来用电需求复苏：11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，调整了对于密切接触者、入境人员、高风险区外溢人员等的管控措施，后续疫情影响有望减弱，有望提振社会总需求，也将带动用电需求复苏。由于今年丰水期来水偏枯，以三峡水库为例，三峡水库今年丰水期（5月-9月）每日平均入库量为14566.7立方米/秒，相比于去年同期的21331.4立方米/秒同比下降31.7%，将对今年下半年以及明年上半年水电发电量造成影响。因此，在疫情防控政策优化带动用电需求复苏叠加水电发电量偏低背景下，火电作为重要的基荷电源，利用小时有望增加，建议重点关注背靠国家能源集团，火电盈利能力具备优势的【国电电力】。同时用电需求提升背景下绿电消纳有望缓解，绿电板块我们认为具有较多在建工程且在建工程多投资于收益率高项目的绿电企业业绩增长确定性较强，建议重点关注国内绿电龙头，在手项目充足的【三峡能源】以及充分受益于云南优质风资源、风电装机规模即将放量的云南省属能源平台【云南能投】。
市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量14.21万吨，总成交额8,24.41万元。挂牌协议交易周成交量14.21万吨，周成交额824.41万元，最高成交价58.20元/吨，最低成交价57.70元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，与上周五持平。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.97亿吨，累计成交额86.74亿元。本周，福建碳排放权成交量最高，为30.22万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为127.1元/吨，天津市场成交均价最低，为36.56元/吨。2）天然气价格跟踪：据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为5948.14元/吨，环比下跌511.78元/吨，跌幅7.92%。其中，接收站出厂周均价6948.29元/吨，环比上周下跌535.87元/吨，跌幅7.16%；工厂出厂周均价为5271.99元/吨，环比上周下跌572.14元/吨，跌幅9.79%。 3）煤市场价格跟踪：据Wind和中国煤炭市场网，本周CCI5500动力煤综合价格指数为792元/吨，环比上周持稳。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳；鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳；大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。
投资组合 【蓝天燃气】+【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】
风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，天然气价格波动风险，盐湖提锂、锂电回收产业推进速度不及预期，锂价下跌风险。
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