事项：根据财联社及21世纪报道，近期央行、银保监发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》；同时近期杭州调整认房又认贷政策，在杭州无房但在其他地方有贷款记录的购房者，只要贷款结清，可按首套房贷款政策执行，二套房首付比例降至4成。
平安观点：融资端支持再加码，政策信号意义明显。从“满足房企合理融资需求”到中债增进支持民企发债，到扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），再到本次全方位金融对房地产市场的支持，政策信号意义明显。
本次通知涵盖保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等六方面十六条内容，全面涉及当前房地产重点问题，有助于进一步增强各方信心，助力房地产风险化解。
支持个人住房贷款合理需求，预计更多城市需求端政策有望调整。通知明确因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定当地个人住房贷款首付比例和贷款利率下限，合理确定符合购房条件新市民首套住房个人住房贷款的标准。近期杭州取消认房认贷，放开首套房认定标准，降低房贷利率及二套房首付比例，考虑10月30城成交套数同比仍下降22.7%，预计更多城市需求端政策有望调整。
支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，以时间换空间避免短期风险扩大。通知明确在保证债权安全前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期等方式支持。未来半年内到期的，可以允许超过原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信的贷款分类与之保持一致。我们认为支持合理展期及不调整贷款分类，有利于避免短期房企信用风险扩大及负面情绪蔓延，以时间换空间更好帮助短期流动性不足房企脱困。
放松金融机构限制性要求，实际支持空间打开。主要针对银行类金融机构，延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排，新发放“保交楼”配套融资形成不良、相关机构和人员已尽责的可予免责。同时鼓励金融机构依法自主协商特定购房人个贷延期展期，并保护延期贷款个人征信权益，利于切实减轻存量住房金融消费者压力。
短期关注优质民企估值修复，中长期强信用房企依旧占优。随着近期融资端支持政策密集出台，有望缓解市场对民企信用风险的担忧，考虑此前部分房企大幅下跌，随着悲观预期修复及房企现金流压力的缓解，受困于短期流动性压力的优质民企有望迎来反弹，中长期来看，经营端销售的恢复仍是解决行业困境的关键，具有融资、销售、拿地占优的强信用房企依旧占优。
建材板块或迎修复行情，关注超跌消费建材龙头。此次央行银保监联合发文，要求地产融资平稳有序、做好“保交楼”金融服务等，一方面有助于改善市场对地产产业链预期，带动建材板块估值修复；另一方面缓解房企资金端压力、促进项目正常施工交付，进而带动防水、管材等消费建材需求逐步改善。此外，近期《建筑与市政工程防水通用规范》、《关于扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》、《建材行业碳达峰实施方案》陆续出台，绿色建材产业有望加速发展，利好具备品牌、产品优势的头部企业，尤其是行业迎来提标扩容的防水龙头。
投资建议：我们认为市场融资收紧周期已经见底，需求端政策亦在不断宽松，短期建议关注超跌弹性房企金地集团、新城控股、绿城中国，同时持续关注融资、拿地及销售占优的强信用房企如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、滨江集团、越秀地产、天健集团等。物管建议优选关联房企风险可控、综合实力突出企业，如招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注产业链机会，如东方雨虹、科顺股份、伟星新材、海螺水泥。
风险提示：1）房价、地价大幅下行加速企业及居民资产负债表恶化，导致房地产危机进一步扩散的风险；2）当前行业下行压力、房企资金风险仍存，若政策发力效果不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期的风险；3）房地产行业短期波动超出预期，若地市持续遇冷，多数房企新增土储规模不足，进而带来行业销售、投资、开工、竣工及产业链上下游大幅恶化风险。
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